纳斯达克收购 LeveL Markets，构建全天候市场基础设施。

Nasdaq 已达成最终协议，将收购 LeveL Markets 的全部股权。LeveL Markets 是美国最大的另类交易系统（ATS）之一。此次收购推进了 Nasdaq 所称的“始终在线”市场基础设施战略，将传统交易所、数字资产、代币化和全天候交易融为一体。交易的财务条款尚未披露。根据公司公告，此次交易是 Nasdaq 更广泛愿景的一部分，旨在打造一个超越传统交易所运营范围的统一机构生态系统。

LeveL Markets 运营着美国第三大另类交易系统

LeveL Markets 运营着美国最大的另类交易系统之一，每天处理数亿股股票，覆盖超过 7,000 种证券。在 2022 年收购 Luminex 后，该平台服务于超过 300 家机构买方，并通过与 15 多个订单管理系统和执行管理系统集成，触达超过 2,500 家客户。

2025 年，LeveL Markets 的日均交易量增长 56%，按交易量计成为美国第三大 ATS。Nasdaq 于 2021 年首次投资 LeveL Markets，并在决定全面收购该业务前，用数年时间观察其增长情况。

Nasdaq 成立数字流动性网络部门

Nasdaq 正在成立数字流动性网络部门，将流动性平台、代币化能力和数字资产技术纳入统一的领导架构。这一新业务部门体现了 Nasdaq 在企业战略中定位数字基础设施方式的转变。

此前负责 Nasdaq 欧洲市场服务业务并监督公司数字资产战略的 Roland Chai，将出任数字流动性网络负责人。Chai 表示：“数字流动性网络的使命是构建未来可编程、始终在线的市场基础设施。”

LeveL Markets 将维持独立 ATS 运营

LeveL Markets 将继续作为数字流动性网络部门内的独立另类交易系统运营。该平台将保持独立管理、运营自主性和参与者机密性，同时继续接受 FINRA 监管。

LeveL Markets 总裁 Tal Cohen 表示，将 LeveL Markets 的执行能力与 Nasdaq 的全球技术平台相结合，将增强公司在市场结构持续演变之际支持客户的能力。此次交易仍需获得监管批准后方可完成。

交易所运营商将业务拓展至传统交易场所以外

此次收购表明，交易所运营商之间的竞争已从吸引上市项目和争夺交易量，扩展到更广泛的领域。Nasdaq、洲际交易所、CME Group、Cboe 以及伦敦证券交易所集团均已拓展至数据、分析、云基础设施、市场技术、数字资产和结算服务等领域。

随着机构投资者寻求降低市场冲击、采用专业化执行策略，并获得传统交易所有时无法提供的更大灵活性，另类交易系统目前已占据美国股票交易的相当大份额。收购 LeveL Markets 将强化 Nasdaq 在这一细分市场中的地位，而此前 Nasdaq 主要通过少数股权投资参与该领域。

常见问题

Nasdaq 同意收购什么？

Nasdaq 已达成最终协议，将收购 LeveL Markets 的全部股权。LeveL Markets 是美国最大的另类交易系统之一。交易的财务条款尚未披露。

LeveL Markets 的交易业务规模有多大？

LeveL Markets 每天处理数亿股股票，覆盖超过 7,000 种证券。2025 年，其日均交易量增长 56%，按交易量计成为美国第三大 ATS。该平台服务于超过 300 家机构买方，并触达超过 2,500 家客户。

Nasdaq 将进行哪些组织变革？

Nasdaq 正在成立数字流动性网络部门，将流动性平台、代币化能力和数字资产技术纳入其中。Roland Chai 将出任数字流动性网络负责人。LeveL Markets 将继续作为新部门内的独立 ATS 运营，同时保持独立管理，并接受 FINRA 监管。