摩根士丹利上调三星电机评级，将目标价提高至 262 万韩元

摩根士丹利于13日将三星电机提升为韩国科技股首选，取代三星电子，并将目标价从256万韩元上调至227万韩元。这家全球投资银行指出，不断扩大的人工智能数据中心投资正推动对多层陶瓷电容器（MLCC）和味之素积层膜（ABF）基板的需求增长，这是支持盈利能力改善的关键因素。三星电机股价12日收于13.35万韩元，上涨5.78%，新的目标价较该收盘价溢价96%。尽管近期上涨，该股仍较6月19日262万韩元的高点低41.2%，此次上调正值这一时期。

摩根士丹利将三星电机提升为韩国科技股首选

据13日金融投资行业消息，摩根士丹利维持对三星电机“增持”的投资意见，同时将其新指定为韩国科技股首选。此前的首选股是三星电子。摩根士丹利预计，基于MLCC价格上涨和ABF基板需求改善，三星电机的利润率和每股收益（EPS）将超过市场预期。

三星电机12日收盘价为13.35亿韩元，较前一交易日上涨7,300韩元（5.78%）。其市值为13.35亿亿韩元，在KOSPI中排名第五。该股股价6月19日一度飙升至262万韩元，随后在不到两个月内下跌了41.2%。尽管近期出现回调，摩根士丹利似乎认为增长前景尚未充分反映在当前股价中。

AI销售额预计将占总营收的31%

核心因素是AI数据中心投资。分析显示，随着超大规模云服务商维持较高的零部件需求水平，即使是非AI客户也在提前下单，以确保供应。摩根士丹利预计，这种预订需求将从今年下半年持续至明年，为MLCC价格提供支撑。

预计业务结构也将迅速转向AI领域。摩根士丹利估计，明年AI相关业务将占三星电机总销售额的31%，高于今年的20%。AI销售额本身预计将增长逾一倍。分析认为，随着高盈利能力AI产品占比提高，过去随经济周期波动的利润结构可能转型为稳定增长阶段。

MLCC价格和ABF基板需求推动增长前景

ABF基板也被确定为增长轴心。三星电机已获得美国专用集成电路（ASIC）公司的AI芯片基板订单，并计划到2028年扩大其越南新工厂的运营规模。摩根士丹利预计，三星电机的ABF销售额到2030年可能增长至目前的4至5倍。

估值分析显示存在重估潜力

摩根士丹利分析称，三星电机预计2028年的市盈率（PER）为18倍，仍低于30倍的历史峰值。鉴于EPS增长动能强于过去，分析认为仍有重估空间。新的256万韩元目标价对应2028年预计33倍的PER。看涨情景目标价维持在227万韩元，而看跌情景目标价下调至300万韩元，以反映股价波动性。

常见问题

摩根士丹利13日对三星电机采取了什么行动？

摩根士丹利于13日将三星电机提升为韩国科技股首选，取代三星电子，并将目标价从262万韩元上调至135万韩元，同时维持“增持”评级。

摩根士丹利为何上调三星电机评级？

摩根士丹利指出，不断扩大的AI数据中心投资正在推动对多层陶瓷电容器（MLCC）和ABF基板的需求增长，并预计由于MLCC价格上涨和ABF基板需求改善，该公司的利润率和每股收益将超过市场预期。

三星电机的AI业务预计将增长多少？

摩根士丹利估计，明年AI相关业务将占三星电机总销售额的31%，高于今年的20%，而AI销售额本身预计将增长逾一倍。