SK Securities 在 SpaceX 波动之际下调 Mirae Asset 目标价

SK Securities 于 8 月 13 日将 Mirae Asset Securities 的目标价从 51,000 韩元下调至 42,000 韩元，理由是与 SpaceX 股票估值相关的盈利波动加剧。据分析师 Jang Young-im 称，此次下调反映了风险溢价扩大以及股权成本上升。尽管目标价下调，SK Securities 仍维持“买入”评级，因为 Mirae Asset Securities 第二季度净利润达到 1.8959 万亿韩元，显著超出市场预期 25.9%。

Mirae Asset Securities 报告第二季度创纪录收益

Mirae Asset Securities 第二季度净利润达到 1.8959 万亿韩元，同比增加 370.1%，环比增加 90.3%。该数据超出市场共识预期 25.9%。公司本季度合并税前利润总额为 2.5287 万亿韩元。以公允价值计量的合并金融资产收益达到创纪录的 1.6407 万亿韩元。

SpaceX 估值推动第二季度利润大幅增长

SpaceX 估值收益在第二季度 2.5287 万亿韩元的税前利润中占 1.6242 万亿韩元。剔除与 SpaceX 相关的收益后，合并税前利润为 9044 亿韩元，较上一季度增加 117.5%。SpaceX 估值收益占创纪录公允价值计量收益的大部分。

核心业务板块实现增长

受有利股市环境推动，经纪佣金收入环比增加 36.2%。资产管理手续费收入增加 14.1%，得益于综合账户、基金销售和退休金服务的扩张。投资银行及其他手续费收入增加 37.5%，收购融资、并购咨询服务和房地产项目融资均有所贡献。剔除 SpaceX 影响后，单体营业利润较上一季度增加 170.1%。

SK Securities 分析师强调波动风险

分析师 Jang Young-im 在报告中表示，与 SpaceX 相关的短期盈利波动可能对 Mirae Asset Securities 的股价构成压力。SpaceX 股价近期跌至 130 美元区间，较 6 月底的 170 美元水平低约 20%。SK Securities 估计，SpaceX 股价每变动 1 美元，都会使 Mirae Asset Securities 相关估值利润变动约 290 亿韩元。该分析师指出，Mirae Asset Securities 正在制定措施，以最大限度降低 SpaceX 带来的盈利波动，并表示鉴于公司对以公允价值计量的金融资产敞口较大，有必要采取措施缓解波动。

扩大客户资产并强化海外业务

SK Securities 对以交易所交易基金和退休金为核心的客户资产增长持积极评价。剔除 SpaceX 估值收益后，海外子公司的经常性利润超过 1000 亿韩元，表明盈利能力有所增强。香港子公司推出全球移动交易系统，以及推进收购美国和日本证券公司，被确定为未来增长动力。SK Securities 将 Mirae Asset Securities 2026 年合并净利润预测上调至 3.5298 万亿韩元，上调幅度为 2.1%。

常见问题

SK Securities 为什么在 8 月 13 日下调 Mirae Asset Securities 的目标价？
由于与 SpaceX 股票估值相关的盈利波动加剧，以及风险溢价扩大并反映在更高的股权成本中，SK Securities 将目标价从 51,000 韩元下调至 42,000 韩元。

SpaceX 估值对 Mirae Asset Securities 第二季度利润的贡献有多大？
SpaceX 估值收益在第二季度总计 2.5287 万亿韩元的税前利润中占 1.6242 万亿韩元，占该季度收益的大部分。

SpaceX 股价变动预计将对 Mirae Asset Securities 产生多大影响？
SK Securities 估计，SpaceX 股价每变动 1 美元，都会使 Mirae Asset Securities 相关估值利润变动约 290 亿韩元。