尽管有11只韩国股票的营业利润实现增长，仍有36只被列为管理类股票。

韩国交易所于 8 月 12 日将 36 家 KOSDAQ 公司指定为管理股，原因是其股价和市值跌破监管门槛，尽管其中 11 家公司的营业利润较上年有所改善。此次指定是在上月实施强化退市标准后进行的。新规要求股价高于 1,000 韩元，并连续 30 个交易日维持最低市值。此次监管行动加剧了市场对 KOSDAQ 小盘股市场的担忧，因为盈利公司可能仅因价格指标而非经营业绩面临退市风险。

韩国交易所对 36 家公司实施新的退市门槛

韩国交易所从上月开始实施强化退市标准。根据新标准，股票价格低于 1,000 韩元并持续 30 个交易日，或市值低于上市要求并持续 30 个交易日的股票，将被指定为管理股。被指定后，如果公司在 90 个交易日内未能连续 45 个交易日维持符合门槛的状态，将面临正式退市。《朝鲜商业报》对这 36 家被指定公司的最新披露业绩进行分析后发现，其中 6 家公司的营业利润和净利润均同比改善，另有 11 家公司仅营业利润有所改善。

JMI 和 Newintec 尽管被指定为管理股仍实现利润增长

JMI 是一家在 KOSDAQ 上市的家居用品和汽车内饰零部件制造商，因其股价连续 30 个交易日低于 1,000 韩元而被指定为管理股。公司初步业绩显示，上半年合并营业利润为 28 亿韩元，较去年同期增长 97.8%。营收增长 49.8%，达到 617 亿韩元。JMI 的市值约为 260 亿韩元，高于 KOSDAQ 200 亿韩元的上市要求，但未能达到股价门槛。

电动汽车薄膜电容器制造商 Newintec 上半年实现营业利润 2.57 亿韩元，而去年同期营业亏损为 22.2 亿韩元。其净利润也转为正数，但公司仍因股价低于 1,000 韩元而触发相关标准。Hyungji Elite、Namsung、Kookil Shindong 和 Fashion Platform 在近期披露中也显示，营业利润和净利润均较上年增加。

公司面临连续 45 个交易日的恢复要求

公司一旦被指定为管理股，必须在 90 个交易日内连续 45 个交易日满足门槛，才能避免退市。如果在恢复期间哪怕只有一个交易日股价或市值跌破门槛，连续计数就会重置为零。对于在 1,000 韩元附近波动的低价股而言，连续 45 个交易日维持在门槛之上已接近实际不可能。

市值要求提供的应对选项有限。虽然公司可以通过反向拆股提高每股价格，以解决股价不足的问题，但市值等于股价乘以流通股数量，这意味着反向拆股不会改变总市值。公司必须实现实际股价上涨，才能达到市值门槛并解除管理股指定。公司正在探索有偿增资和回购库存股，以推高股价和企业价值，但在小盘股投资需求萎缩的情况下，单个公司的努力短期内难以满足强化后的标准。

分析师就时机和标准的适当性展开争论

韩华投资证券研究员严秀珍表示，在半导体行业极度波动和资本集中的情况下，无论盈利或基本面如何，小盘股都遭到忽视。严秀珍补充称，在当前市场环境下立即适用提高后的市值标准，可能对小盘股过于严苛，并建议设置宽限期或进行个案审查，以灵活考虑近期特殊的市场情况。

NH 投资证券研究员李相俊表示，KOSDAQ 上市公司数量众多，但表现不佳的公司退出较少，这构成了市场信任丧失的背景。李相俊表示，随着退出机制强化以及升降级机制的引入，市场有望实现根本性的结构改善。长期无法满足维持上市标准，尽管能够实现盈利，可能表明管理层和大股东未积极追求股东回报或企业价值提升，也可能意味着投资者对当前盈利的可持续性缺乏信心。

8 月 13 日，KOSPI 收于 6,813.34 点，上涨 234.30 点，涨幅为 3.56%。交易员在首尔 Hana Bank 总部交易室工作。

常见问题

哪些标准会触发韩国股票被指定为管理股？

根据韩国交易所上月实施的规定，股价低于 1,000 韩元并连续 30 个交易日，或市值低于上市要求并连续 30 个交易日的股票，将被指定为管理股。

36 家被指定公司中有多少家实现了利润改善？

《朝鲜商业报》分析发现，8 月 12 日被指定为管理股的 36 家公司中，有 11 家公司的营业利润较上年有所改善，其中 6 家公司的营业利润和净利润均有所改善。