7 月 31 日美日联合外汇干预为国债市场提供保护

美国和日本于 7 月 31 日联合干预外汇市场，以捍卫日元，这是自 1998 年以来的首次此类行动。美国财政部长斯科特·贝森特发布了一张手写备忘录的照片，记录了日元购买金额。美元兑日元汇率一度升至 164 日元，创下 40 年来的新高，随后跌至 155 日元，又反弹至 159 日元。此次干预使日本无需出售美国国债来为买入日元筹集资金，否则可能扰乱美国债券市场并推高联邦政府的借贷成本。贝森特推动扩大美联储 FIMA 回购工具的额度，使日本能够以美国国债作为抵押品借入美元，而不必在市场上出售国债。

美联储 FIMA 回购工具防止国债市场遭到扰乱

美国财政部与日本协调进行日元干预，目的是保护美国国债市场，而不是向盟友提供无条件支持。当日本当局通过卖出美元、买入日元来捍卫日元时，就需要动用美元储备，这必然可能导致其大规模出售所持美国国债。鉴于长期利率已经处于高位，此类出售将对美国债券、股票和外汇市场产生连锁反应。大规模抛售会导致国债收益率飙升，增加美国政府的利息支出，并损害更广泛的经济。

贝森特推动提高美联储 FIMA（外国及国际货币当局）回购工具的额度，证实该干预机制旨在防止出售国债。通过 FIMA 回购机制，日本银行可以将美国国债作为抵押品，从美联储借入美元用于干预，而无需在公开市场出售债券。

截至 4 月，日本持有 1 万亿美元美国国债

根据美国财政部 4 月发布的数据，日本持有 1 万亿美元美国国债，是美国国债最大的外国持有者。英国以 7680 亿美元的持仓量位居第二，中国大陆以 6570 亿美元位居第三。韩国持有 1200 亿美元美国国债，排名第 15。新加坡持有 2390 亿美元，排名第 10；台湾持有 3040 亿美元，排名第 8。

尽管韩国的绝对持仓量相当可观，但以美国财政部维护国债市场稳定这一核心优先事项来衡量，其在美国盟友中的相对排名仍然较低。

韩国持有 1200 亿美元，在外国持有者中排名第 15

鉴于经济规模和可用资本存在差异，短期内将韩国的国债持仓增加到日本的水平并不现实。然而，政策制定者应当审视维持当前持仓是否符合长期战略利益。持有大量国债头寸的机会成本，必须与这些持仓除通过推动建立与美国的永久性货币互换额度等机制来支持韩元稳定这一传统作用之外，所能带来的外交和金融价值进行权衡。

在美国金融体系中树立稳定投资者和合作伙伴的声誉，可以通过强调韩国作为支持美国国债和国内资产市场的关键金融盟友所发挥的作用，增强韩国在贸易谈判中的地位。这一基础可以在先进产业监管减负谈判中发挥外交杠杆作用，使韩国企业的技术成为不可替代的核心合作资源，而不是可替代的供应链组成部分。

常见问题

美国和日本于 7 月 31 日就日元采取了什么行动？

美国和日本于 7 月 31 日联合干预外汇市场，以捍卫日元价值，标志着自 1998 年以来的首次此类协调行动。美国财政部长斯科特·贝森特公开发布了一份记录日元购买金额的手写备忘录。此次干预推动美元兑日元汇率从 164 日元这一 40 年高点跌至 155 日元，随后反弹至 159 日元。

美联储的 FIMA 回购工具如何用于货币干预？

FIMA（外国及国际货币当局）回购工具允许外国央行将美国国债作为抵押品，从美联储借入美元，而不是在公开市场出售这些美国国债。该机制可以防止货币干预期间大规模出售国债，从而避免扰乱美国债券市场并增加联邦政府的借贷成本。

根据 4 月数据，哪些国家持有的美国国债最多？

截至 4 月，日本持有的美国国债最多，达 1 万亿美元；其次是英国和中国大陆，持仓量分别为 7680 亿美元和 6570 亿美元。韩国以 1200 亿美元的持仓量排名第 15，新加坡持有 2390 亿美元，排名第 10；台湾持有 3040 亿美元，排名第 8。