TIME 主动型 ETF 跑赢基准 9%，却仍遭摘牌

TIME Asset Management旗下TIME U.S. Dividend Dow Jones Active ETF尽管跑赢基准指数超过9个百分点，仍将于19日退市。截至5月14日，该ETF过去一年的收益率为36.06%，跑赢基准9.42个百分点；自上市以来的收益率为37.20%，跑赢基准9.68个百分点。此次退市源于该ETF与基准指数的相关系数连续三个月以上低于监管规定的0.7门槛。5月份，投资组合中的AI相关股票上涨，导致其与低波动股息指数的相关性下降。该案例凸显了韩国主动ETF框架中的监管悖论：旨在通过差异化选股跑赢基准的基金，在其策略与指数构成偏离过大时，反而面临退市风险。

TIME ETF退市前跑赢基准9个百分点

据资产管理行业消息人士14日透露，截至5月14日，TIME U.S. Dividend Dow Jones Active ETF过去一年的收益率达到36.06%，跑赢基准9.42个百分点。自上市以来，该ETF的收益率为37.20%，跑赢基准9.68个百分点。该ETF持续采用主动管理方式，投资于美国高股息和股息增长型股票，同时灵活纳入市场领先股票。

5月AI股票上涨后相关系数降至0.7以下

该ETF的超额收益策略导致了退市。5月份，投资组合中的部分AI相关股票大幅上涨，导致其与基准指数的相关系数降至0.7以下。根据韩国现行法规，主动ETF必须与基准指数保持0.7或更高的相关系数，若连续三个月以上未达到这一门槛，就会被退市。随后，TIME Asset Management降低主动超额收益仓位，增加指数跟踪仓位，但未能在三个月宽限期内恢复相关系数。该公司解释称，由于股息指数具有低波动特征，难以在短期内扭转此前形成的低相关性。

资产管理行业发现主动ETF规则中的监管悖论

这一案例揭示了韩国主动ETF体系面临的困境。一名资产管理行业人士表示：“此次TIME Asset Management案例与因表现不佳而被退市的典型ETF在性质上有所不同。随着主动ETF市场不断扩大，这可能成为讨论相关系数监管是否在投资者保护与管理自主权之间取得适当平衡的契机。”主动ETF的存在目的，是通过投资组合经理的选股获得超过基准的收益，但管理上的差异化程度越高，与基准的相关系数降低的可能性就越大。

18日起暂停交易，21日现金分配

该ETF将从18日起暂停交易，并于19日退市。基金资产将按照净值（NAV）转换为现金，并于21日分配给投资者。TIME Asset Management股票投资部门首席投资官Shim Hyun-soo表示：“对于给客户带来的不便，我们深表歉意。我们将加强管理和风险管理体系，在保持主动管理创造超额收益优势的同时，谨慎平衡监管合规要求。”

常见问题

TIME U.S. Dividend Dow Jones Active ETF表现强劲，为何仍被退市？

尽管该ETF跑赢基准超过9个百分点，但由于其与基准指数的相关系数连续三个月以上低于监管规定的0.7门槛，因此被退市。韩国法规要求主动ETF与其基准指数保持0.7或更高的相关系数。

是什么导致相关系数降至0.7以下？

5月份，该ETF投资组合中的AI相关股票上涨，导致其与低波动股息基准指数的相关性降至0.7以下。由于股息指数具有低波动特征，TIME Asset Management未能在三个月宽限期内恢复相关系数。

退市ETF的投资者何时能收到资金？

该ETF将从18日起暂停交易，并于19日退市。基金资产将按照净值转换为现金，并于21日分配给投资者。