MSCI 征询意见或将 Strategy 和 Metaplanet 移出股票指数

指数提供商 MSCI 发起了一项征求意见，拟根据用于识别非运营公司的方法，将 Strategy 和 Metaplanet 从其全球可投资市场指数中移除。一项使用 2026 年 5 月数据进行的模拟显示，根据新提案，Strategy、Metaplanet 和铀投资公司 Yellow Cake 将从 MSCI ACWI IMI 中移除。该提案将 MSCI 的审查范围扩大到数字资产金库公司之外。此前，MSCI 曾在 1 月表示不会立即排除这类公司，而是会更广泛地审查非运营公司。摩根大通分析师去年估计，将 Strategy 从 MSCI 指数中移除可能触发约 28 亿美元的被动资金流出。

MSCI 模拟显示三家公司将被移出指数

根据 MSCI 最新的征求意见，一项使用 2026 年 5 月数据进行的模拟显示，根据新提案，Strategy、Metaplanet 和铀投资公司 Yellow Cake 将从 MSCI ACWI IMI 中移除。SharpLink、Center Laboratories 和 Lydia Holding 将被列入公开观察名单。在 2026 年 5 月的模拟中，Strategy 的自由流通股调整后市值为 239 亿美元，是被标记为将被移除的最大公司。

MSCI 提议采用包含五项财务指标的两步筛选流程

根据拟议方法，公司首先将接受评估，以判断其资产结构是否包含足够的运营资产；如果未通过初步测试，随后将根据五项财务指标进行评估。这五项指标分别是运营资产强度、费用强度、现金流、公允价值强度和资本依赖度。MSCI 表示，如果一家公司未通过核心筛选，并触发五项排除标准中的至少四项，将被视为不符合资格。

拟议的阈值包括：运营资产低于总资产的 20%、运营费用低于总资产的 5%、运营现金流为负、非运营公允价值变动高于总资产的 5%，以及资本依赖度高于 20%。根据该提案，当前指数成分股将适用比非成分股宽松的阈值，并且必须在连续两份年度申报文件中未通过筛选，才会被删除。

MSCI 表示，该方法旨在限制指数换手，并要求在移除现有成分股前具备持续存在的证据。MSCI 在征求意见文件中表示，只有业务结构发生持续变化才会触发重新分类，而较短暂的一次性阈值未达标不会触发重新分类。MSCI 表示，拟议框架旨在识别积累并持有非运营资产、从业务运营中产生少量现金，并依赖外部资本实现增长的公司。

MSCI 设定 9 月 30 日反馈截止日期和 10 月 16 日结果公布日期

该提案目前尚未改变 MSCI 指数的构成。MSCI 表示，正在向市场参与者征求反馈，截止日期为 9 月 30 日，并预计将在 10 月 16 日前公布征求意见结果。

常见问题

根据新提案，哪些公司可能会被移出 MSCI 指数？
一项使用 2026 年 5 月数据进行的模拟显示，根据 MSCI 提出的识别非运营公司的方法，Strategy、Metaplanet 和铀投资公司 Yellow Cake 将从 MSCI ACWI IMI 中移除。

MSCI 提议评估公司的五项财务指标是什么？
这五项指标分别是运营资产强度、费用强度、现金流、公允价值强度和资本依赖度。如果一家公司未通过核心筛选，并触发五项排除标准中的至少四项，将被视为不符合资格。

MSCI 何时会公布征求意见结果？
MSCI 正在向市场参与者征求反馈，截止日期为 9 月 30 日，并预计将在 10 月 16 日前公布征求意见结果。