AMD股票：尽管期权持仓偏空，美国银行仍看好AMD

美国银行本周将其2030年服务器 CPU 市场预测上调至超过2100亿美元，并维持 AMD 为首选标的。AMD 昨日收于483.01美元，约为4月价格的两倍。期权市场则持不同看法：目前交易员持有的 AMD 看跌期权多于看涨期权，其看跌/看涨未平仓合约比率升至1.15。该预测由1700亿美元上调至新水平，背后的驱动力是代理式 AI，即无需人类指令即可完成多步骤任务的软件代理。分析师 Vivek Arya 认为，这些代理将使 CPU 转变为数据中心的协调层。与此同时，持仓数据显示，投资者正在买入保护性期权，资金持续流出；对冲基金则在减持 AMD 股票并转投英伟达。

美国银行将2030年服务器 CPU 市场预测上调至2100亿美元

该行将预测从1700亿美元上调至接近2025年预计市场规模五倍的水平，并预计到2030年年复合增长率将达到36%。驱动力是代理式 AI，即无需等待人类指令即可完成多步骤任务的软件代理。分析师 Vivek Arya 认为，这些代理将使 CPU 转变为数据中心的协调层。他称代理式 AI 是强大的需求加速器，并认为 CPU 与 GPU 的配比将从每4个 GPU 配备1个 CPU 转向1:1。在 AI 芯片股的竞争中，AMD 仍是该行首选的 CPU 标的。同一论点也推动该行在6月罕见地将英特尔评级连升两级。

AMD 看跌/看涨期权未平仓合约比率升至1.15

谨慎情绪始于这轮涨势本身。AMD 在8月4日公布的第二季度业绩超出预期，但股价仍下跌8%，这表明涨势已经将完美表现计入股价。此后，保护性买盘持续增加。AMD 的看跌/看涨期权未平仓合约比率已升至1.15，这意味着未平仓的看跌期权多于看涨期权。看跌/看涨期权成交量比率为0.85。英伟达则呈现相反态势：其未平仓合约比率为0.83，成交量比率仅为0.52，因此资金流中看涨期权占主导。交易员正在付费保护 AMD 的涨幅，同时押注英伟达进一步上涨。

对冲基金上季度减持400万股 AMD 股票

资金流证实了这种分化。AMD 的20日 Chaikin 资金流——一项衡量机构买入和卖出压力的指标——为-0.142，在10只主要芯片股中最弱，且明显处于派发状态。英伟达、Broadcom、TSMC 和 Qualcomm 均显示出资金累积。这标志着局面的急剧逆转。就在几周前，AMD 的资金流还超过英伟达，成为华尔街最青睐的芯片交易。TipRanks 的数据进一步扩大了差距。英伟达的 Smart Score 为9，意味着跑赢大盘，而 AMD 仅为中性6分。对冲基金上季度增持1510万股英伟达股票，同时减持400万股 AMD 股票。两只股票目前仍获得分析师的强烈买入共识。AMD 的目标价为647美元，意味着仍有34%的上涨空间；其与 Anthropic 的芯片交易所带来的动能也继续支撑看涨逻辑。不过，期权市场更看好英伟达，因为其看跌/看涨期权成交量比率为0.52，远低于 AMD 的0.85。

常见问题

美国银行为何将服务器 CPU 市场预测上调至2100亿美元？

美国银行因代理式 AI，将其2030年服务器 CPU 市场预测从1700亿美元上调至超过2100亿美元。分析师 Vivek Arya 认为，代理式 AI 软件代理将使 CPU 转变为数据中心的协调层，并认为 CPU 与 GPU 的配比将从每4个 GPU 配备1个 CPU 转向1:1。

AMD 的看跌/看涨期权比率为1.15意味着什么？

AMD 的看跌/看涨期权未平仓合约比率为1.15，意味着未平仓的看跌期权多于看涨期权。交易员正在付费保护 AMD 的涨幅。AMD 在8月4日公布的第二季度业绩超出预期，但股价仍下跌8%；此后，保护性买盘持续增加。

对冲基金上季度如何调整 AMD 和英伟达的持仓？

对冲基金上季度增持1510万股英伟达股票，同时减持400万股 AMD 股票。AMD 的20日 Chaikin 资金流为-0.142，在10只主要芯片股中最弱，而英伟达的 Smart Score 为9，高于 AMD 的中性6分。