比特币下跌46%，全球债券收益率触及2008年7月水平

比特币在过去一年下跌了 46%，而黄金上涨了 32%；与此同时，全球债券收益率升至上一次出现在 2008 年 7 月的水平。追踪长期政府债务的彭博指标在 5 月触及最高收益率。这种加密货币从未经历过如此高的借贷成本——比特币的第一个区块于 2009 年 1 月 3 日挖出，比 2008 年 7 月的峰值晚了六个月。实际收益率在 8 月 14 日升至 2.41%，形成了竞争，因为投资者现在可以通过风险极低的政府债务战胜通胀。比特币是在金融危机期间为应对政府财政失灵而设计的，但随着这些财政压力卷土重来，该资产如今正跑输大盘。

债券收益率回到比特币从未见过的水平

追踪长期政府债务的彭博指标在 5 月触及自 2008 年 7 月以来的最高收益率。该指数追踪期限为 10 年或更长的主权债券。比特币白皮书于 2008 年 10 月发布，第一个区块随后于 2009 年 1 月 3 日诞生，比峰值晚了六个月。中本聪在该区块中刻下了一行报纸标题：“《泰晤士报》2009 年 1 月 3 日，财政大臣濒临对银行进行第二轮救助。”

根据美国财政部记录，美国 10 年期国债在 2009 年 1 月 2 日的收益率为 2.46%，如今为 4.69%。在比特币诞生的第一周，30 年期国债收益率为 2.83%。8 月 13 日，美国财政部以 5.216% 的收益率出售了 250 亿美元的同类债券，创 2001 年以来的最高水平。需求疲软。投标总额与拍卖规模之比为 2.39 倍，低于平均水平 2.43 倍。交易商承接了 11.6%，而通常为 10.6%。

这一变化是全球性的。英国 10 年期金边债券收益率为 5.05%，在主要市场中最高。德国为 3.21%，创 2011 年以来的最高水平。日本在数十年接近零的水平之后，收益率升至 2.88%。彭博援引巴克莱策略师 Patrick Coffey 的话报道了这一变化：“我们看到，在财政现实、持续的通胀风险以及一些政治不确定性的推动下，久期正在经历更广泛的重新定价。”

实际收益率上升限制比特币表现

实际收益率在 8 月 14 日升至 2.41%。实际收益率是债券扣除通胀影响后支付的收益率。两年前为 1.77%。这就是比特币必须跨过的门槛。投资者现在可以通过政府债务战胜通胀，同时几乎不承担风险。比特币不支付任何收益。

比特币交易价格为 $63,072，市值为 1.27 万亿美元，一年内下跌了 46%。黄金交易价格为 $4,376，同期上涨了 32%。海外收益率也会产生同样的影响。日本和欧洲投资者现在可以在本国获得收益，这会缩小加密货币所依赖的全球风险资金池。

拍卖需求和偿付能力担忧可能改变局面

收益率上升的原因决定结果。由经济增长推动的收益率上升会打击比特币；由偿付能力担忧推动的收益率上升则应有利于稀缺的替代资产。黄金已经从这种变化中获益。对长期债务更强劲的需求将缓解比特币价格面临的压力。原文指出，应关注拍卖，而不是图表。

常见问题

5 月全球债券收益率达到了什么水平？
追踪长期政府债务的彭博指标在 5 月触及自 2008 年 7 月以来的最高收益率。该指数追踪期限为 10 年或更长的主权债券。

过去一年比特币与黄金的表现如何？
比特币在过去一年下跌了 46%，交易价格为 $63,072，市值为 1.27 万亿美元。黄金同期上涨了 32%，交易价格为 $4,376。

8 月 14 日的实际收益率是多少？
10 年期实际收益率在 8 月 14 日升至 2.41%，两年前为 1.77%。实际收益率是债券扣除通胀影响后支付的收益率。