2026年上半年，在战争和芯片板块波动的背景下，KOSPI股票波动率翻倍至3.6%

Capital Market Institute 的研究员 Kim Jun-seok 和 Jang Geun-hyeok 于 8 月 17 日报告称，2026 年上半年 KOSPI 股票波动率达到 3.6%。这一数字较上年同期的 1.4% 增长逾一倍。研究员将这一激增归因于美伊战争引发的石油、利率和外汇市场波动，以及在全球存储器半导体行业波动加剧之际，Samsung Electronics 和 SK Hynix 在 KOSPI 中的权重上升。报告强调，应加强波动率控制机制，并扩大长期机构投资者基础，以缓解由市场集中度驱动的短期波动。

当前 KOSPI 波动率控制机制

韩国交易所对 KOSPI 上市股票采用两种波动率控制机制。动态波动率控制机制规定，针对 KOSPI200 成分股，以紧接前一笔成交价为基准设置 ±3% 的阈值；针对其他所有股票，设置 ±6% 的阈值。静态波动率控制机制则对所有股票统一采用以前一交易日收盘价为基准的 ±10% 阈值。研究员指出，无论个股的流动性和波动率水平如何都采用相同阈值，限制了这些机制的有效性，因为不同个股的特征存在显著差异。

Capital Market Institute 提议进行政策改革

报告提议根据个股的流动性和波动率水平区分波动率控制阈值，并引用德国针对个股和股票组分别设定阈值的做法。研究员强调，有必要评估当前机制的有效性，并引入经过优化且差异化的阈值。报告还建议，通过退休养老金账户、个人养老金账户和长期共同基金引导个人投资者资金，而不是直接购买股票，以扩大长期机构投资者基础。长期机构投资者通过在价格上涨时卖出进行再平衡，并在价格下跌时买入来降低波动率，其关注的是企业的长期价值，而非短期价格波动。其他建议包括利用大宗交易平台，减轻大型机构交易对价格的影响，并监测单一股票 ETF 对波动率的影响。

常见问题

是什么导致 KOSPI 股票在 2026 年上半年波动率翻倍？

Capital Market Institute 研究员将 KOSPI 波动率在 2026 年上半年翻倍至 3.6% 归因于三个因素：美伊战争导致石油、利率和外汇市场波动加剧；Samsung Electronics 和 SK Hynix 对 KOSPI 指数的影响力增加；以及全球存储器半导体行业波动加剧。

当前 KOSPI 股票的波动率控制阈值是多少？

韩国交易所对 KOSPI200 股票采用以紧接前一笔成交价为基准的 ±3% 动态阈值，对非 KOSPI200 股票采用 ±6% 动态阈值。所有 KOSPI 上市股票统一适用以前一交易日收盘价为基准的 ±10% 静态阈值。

Capital Market Institute 针对 KOSPI 波动率提出了哪些政策改革？

该机构 8 月 17 日的报告提议，根据个股的流动性和波动率水平区分波动率控制阈值，通过养老金和共同基金渠道扩大长期机构投资者的参与，利用大宗交易平台处理大型机构交易，并监测单一股票 ETF 对波动率的影响。