三星和 SK 海力士的股价已下跌 40%，目前基于 964 万亿韩元的盈利预期，以 3 倍市盈率交易。

据 KB Securities 研究主管金东元称，由于过度信用杠杆引发强制平仓，Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股价已从高点下跌超过 40%，按 2027 年盈利计算，两者的市盈率已降至约 3 倍。KB Securities 预计，两家公司的合计营业利润将从 2025 年的 91 万亿韩元飙升至今年的 641 万亿韩元以及明年的 964 万亿韩元，其中 Samsung Electronics 明年的营业利润预计为 575 万亿韩元，SK Hynix 为 389 万亿韩元。估值的大幅压缩发生在盈利预测大幅上调之际，推动因素包括全球超大规模云服务商扩大 AI 数据中心投资，以及锁定超过 60% 存储器产量的长期供应合同。

Samsung Electronics 和 SK Hynix 尽管盈利激增，远期市盈率仍为 3 倍

KB Securities 估计，Samsung Electronics 明年的市盈率为 3.7 倍，SK Hynix 为 3.2 倍。金东元表示，明年的盈利改善前景完全没有反映在当前股价中。他指出，Samsung Electronics 明年预计为 575 万亿韩元的营业利润较 2025 年增长 13.2 倍，而 SK Hynix 预计为 389 万亿韩元，较同期增长 8.2 倍。

AI 投资和长期合同推动存储器需求前景

盈利预测基于全球大型科技公司扩大 AI 投资以及长期供应协议。金东元解释称，随着以超大规模云服务商为核心的五年期长期供应合同开始得到充分反映，存储器总产量中超过 60% 已确认供应，同时存储器价格也预计将同步上涨。

Samsung Electronics 第三季度营业利润预计为 112 万亿韩元

KB Securities 预计，Samsung Electronics 第三季度营业利润将同比飙升 817% 至 112 万亿韩元，公司预计将从 2025 年第四季度开始连续四个季度创下季度业绩纪录。SK Hynix 第三季度营业利润预计同比增长 579% 至 77 万亿韩元。

Samsung Electronics 计划三年内向股东回报至少 600 万亿韩元

金东元表示，Samsung Electronics 和 SK Hynix 即将公布的新股东回报政策预计将推动估值重估和股价上涨，与 TSMC 的情况类似。就 Samsung Electronics 而言，他预计公司未来三年将进行至少 600 万亿韩元的大规模股东回报，股息收益率超过 7%。他称，这将成为推动包括 Temasek 和阿布扎比投资局（ADIA）在内的主要海外主权财富基金以及全球大型基金长期资金流入的强劲催化剂。金东元补充称，Samsung Electronics 和 SK Hynix 是他首选的股票。

常见问题

Samsung Electronics 和 SK Hynix 韩国股票当前的市盈率估值是多少？

KB Securities 估计，基于 2027 年盈利预测，Samsung Electronics 明年的市盈率为 3.7 倍，SK Hynix 为 3.2 倍，此前两只股票均从高点下跌超过 40%。

为什么 KB Securities 预计 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的营业利润将飙升？

KB Securities 预计，两家公司的合计营业利润将从 2025 年的 91 万亿韩元增至明年的 964 万亿韩元，推动因素包括全球超大规模云服务商扩大 AI 数据中心投资，以及已锁定超过 60% 存储器产量的长期供应合同。

Samsung Electronics 预计将宣布什么股东回报政策？

KB Securities 预计，Samsung Electronics 将宣布未来三年内至少 600 万亿韩元的股东回报，股息收益率超过 7%，预计这将吸引包括 Temasek 和阿布扎比投资局在内的主权财富基金的长期资金。