本周，首尔债市将面临对韩国央行立场偏鹰派的担忧，以及10年期国债拍卖。

据市场观察人士称，首尔债券市场参与者将在 8 月 18 日至 21 日当周关注美国国债收益率及收益率曲线走势。企划财政部将于 8 月 19 日中午发布第二季度地区经济动向，韩国开发研究院也将在同日公布修订后的经济展望数据。副总理兼企划财政部长具润哲将于 8 月 20 日主持紧急经济总部会议。韩国央行已安排多项数据发布：8 月 18 日中午发布青年就业与 AI 报告，8 月 19 日发布第二季度家庭信贷初值，8 月 20 日发布第二季度国际投资头寸初值，8 月 21 日发布 7 月生产者价格指数初值。在货币政策委员会会议召开前，市场参与者正关注韩国债券走势可能与全球债券走势出现分化的情况，8 月 18 日安排的 10 年期国债拍卖也将增加供应压力。

上周韩国债券收益率曲线大幅陡峭化

根据市场平均收益率，8 月 10 日至 14 日当周，韩国 3 年期国债收益率上升 4.8 个基点至 3.795%，而 10 年期收益率大幅上升 9.5 个基点至 4.31%。10 年期与 3 年期债券之间的利差从 46.8 个基点扩大至 51.5 个基点，收益率曲线趋于陡峭。随着国内机构削减头寸以及全球收益率曲线陡峭化趋势加剧，超长期债券波动最大。50 年期国债拍卖前的供应担忧进一步加大了看跌压力。

据美国劳工部称，美国 7 月消费者价格指数符合市场预期，总体和核心 CPI 环比分别上涨 0.1% 和 0.2%。韩国央行副行长柳相大在本周早些时候的一次会议上表示：“最重要的是，基准利率政策要进行先发制人的调整。”他补充称：“从增长和通胀路径来看，基准利率还将进一步调整。”外国投资者净卖出约 21,500 份 3 年期债券合约和 3,300 份 10 年期债券合约。美国 10 年期国债收益率本周上升 4.30 个基点。

分析师强调收益率曲线走势和央行的鹰派立场

DB 证券资产策略主管文洪哲表示：“当前市场相比基本面，更关注美国债务和投资级公司债发行。”他解释称：“随着利率上升，长期投资机构对超长期债券采取更保守的态度，收益率曲线面临陡峭化压力。”他指出：“尽管在美国杰克逊霍尔会议前没有重大催化因素，但韩国央行会议纪要以及国内外央行的立场可能不顾基本面而呈现鹰派倾向。”

新韩证券研究员赵勇九表示：“本周初市场将保持疲软，应警惕外部利率影响以及 10 年期国债拍卖。”他补充称：“中东局势及油价反应、股指走势以及超长期债券收益率方向仍然重要。”他预计：“临近本周末，利率波动将受到限制，市场将进入等待阶段，等待包括下周货币政策委员会会议和杰克逊霍尔会议在内的相关事件。”

常见问题

韩国 8 月 18 日至 21 日当周安排发布哪些数据？

企划财政部将于 8 月 19 日中午发布第二季度地区经济动向。韩国开发研究院将在同日公布修订后的经济展望数据。韩国央行将于 8 月 18 日中午发布青年就业与 AI 报告，8 月 19 日发布第二季度家庭信贷初值，8 月 20 日发布第二季度国际投资头寸初值，8 月 21 日发布 7 月生产者价格指数初值。

韩国债券收益率在 8 月 10 日至 14 日当周表现如何？

根据市场平均收益率，韩国 3 年期国债收益率上升 4.8 个基点至 3.795%，而 10 年期收益率大幅上升 9.5 个基点至 4.31%。10 年期与 3 年期债券之间的利差从 46.8 个基点扩大至 51.5 个基点。期间，外国投资者净卖出约 21,500 份 3 年期债券合约和 3,300 份 10 年期债券合约。