NH投资证券将SK Square目标价下调至228万韩元，但基于股东回报预期维持“买入”评级。

NH投资证券于18日维持对SK Square的买入评级，同时将目标价从270万韩元下调至228万韩元。分析师安宰民表示，下调目标价是由于SK海力士过去一个月股价回调，促使净资产价值（NAV）折价率从25%扩大至40%。该公司预计，一旦SK海力士公布强化后的股东回报政策，SK Square股价将出现反弹，原因在于半导体行业景气持续向好，且新兴云计算公司的AI基础设施需求强劲。

NH投资证券指出AI需求与股东回报政策公布时机

分析师安宰民表示，尽管半导体行业景气仍然向好，但由于市场担忧营业利润已经见顶，SK海力士股价出现回调。他指出，市场对于长期供应协议（LTA）下存储芯片价格涨幅有限的担忧过于严重。该分析师表示，近期公布业绩的新兴云计算公司Nebius和CoreWeave实现爆发式增长，证明AI基础设施需求仍在持续。他预计，一旦三星电子和SK海力士公布股东回报政策，半导体板块的投资者情绪将迅速恢复。

预计SK Square将在反弹阶段跑赢SK海力士

该分析师强调，在近期股价上涨过程中，SK Square相较于SK海力士表现出更高的价格弹性，这表明在反弹情景下，SK Square股价的复苏可能更加迅猛。他解释称，目标价调整反映了SK海力士在SK Square净资产价值中的权重，以及SK海力士过去一个月的股价回调；后者导致适用的折价率扩大。

SK Square计划将股息用于半导体领域并购

SK Square于2026年6月支付了每股1,500韩元的股息（总额为2043亿韩元），并计划在2026年和2027年分别执行400亿韩元和700亿韩元的股票回购。分析师安宰民预计，SK海力士将在公布第三季度业绩期间宣布强化后的股东回报政策。如果SK海力士将每股股息（DPS）提高至13,600韩元，SK Square将获得约2万亿韩元的股息收入。该分析师预计，公司将把这笔资金用于对具有发展前景的半导体价值链企业进行大举并购。

常见问题

NH投资证券为什么在维持买入评级的同时下调SK Square的目标价？
该公司将目标价从270万韩元下调至228万韩元，以反映SK海力士过去一个月的股价回调，并将净资产价值折价率从25%扩大至40%。维持买入评级的依据是，预计SK海力士公布强化后的股东回报政策后，SK Square将出现反弹，同时半导体行业景气向好，AI基础设施需求强劲。

SK Square可以从SK海力士获得多少股息收入？
如果SK海力士将每股股息提高至13,600韩元，SK Square将获得约2万亿韩元的股息收入。该分析师预计，SK Square将利用这笔资金并购半导体价值链中具有发展前景的企业。