韩国对半导体的依赖介于台湾模式与瑞士模式之间。

据 NH Investment & Securities 于 8 月 18 日发布的分析，韩国经济面临两种发展轨迹：台湾半导体驱动的加速增长，以及瑞士制药业带来的停滞。该评估发布之际，韩国半导体出口额占国内生产总值的比重在第一季度达到 16%，接近瑞士制药业出口额占国内生产总值的比重，但仍低于台湾的水平。分析师 Jung Yeo-kyung 将高度依赖单一产业的经济体可能出现的结果分为三类：崩溃（诺基亚智能手机业务失败后的芬兰）、停滞（制药市场成熟后的瑞士）和加速（尽管依赖半导体，台湾自 2010 年以来的年均增长率仍达到 4%）。分析强调，随着 Samsung Electronics 和 SK Hynix 在与 Micron 共同形成的寡头结构中主导高带宽内存（HBM）市场，韩国的产业格局不同于台积电在台湾晶圆代工市场的垄断地位。

NH Investment & Securities 定义三种经济发展轨迹模型

NH Investment & Securities 将产业依赖度高度集中的经济体可能出现的结果分为三种。崩溃模型以芬兰为例，该国在诺基亚未能转型进入智能手机领域后陷入低增长。停滞模型适用于瑞士，制药市场成熟导致其增长放缓。加速模型描述了台湾，尽管半导体产业高度集中，该经济体自 2010 年以来仍维持 4% 的年均增长率。

韩国半导体出口额占国内生产总值的比重在第一季度达到 16%，接近瑞士制药业出口额占国内生产总值的比重，但仍低于台湾的水平。Samsung Electronics 和 SK Hynix 在与 Micron 共同形成的寡头结构中引领 HBM 市场。Jung 表示：“HBM 市场的增长潜力更接近台湾模式。”

韩国非 IT 出口组合为应对半导体波动提供缓冲

韩国工业结构的多样性构成了结构性优势。台湾 IT 出口占出口总额的 80%，而韩国信息与通信技术（ICT）出口占出口总额的 54%。除半导体外，石油炼制、化工、机械、钢铁、汽车、电池、造船、国防、化妆品和生物技术等非 IT 产业也支撑着韩国出口，形成了在半导体表现走弱时能够吸收部分冲击的产业结构。

分析称，只要人工智能基础设施需求持续，HBM 市场就能保持较强的定价能力。这与台积电在台湾晶圆代工市场的完全垄断结构不同，但市场动态相似。

中国存储器制造商与美国大型科技公司的合作成为关键变量

中国存储器制造商竞争力的提升是一个需要谨慎关注的因素。商品型 DRAM 和 NAND 市场仍面临供应过剩和价格下跌风险。

Jung 表示：“韩国半导体的增长曲线可能会出现波动，而不会像台湾那样平稳。”他还补充称：“扩大与美国大型科技公司的合作，以提高 HBM 客户的转换成本非常重要。”

常见问题

韩国半导体出口在第一季度占国内生产总值的比例是多少？
根据 NH Investment & Securities 于 8 月 18 日发布的分析，韩国半导体出口额占国内生产总值的比重在第一季度达到 16%。

韩国 ICT 出口集中度与台湾 IT 出口占比相比如何？
韩国 ICT 出口占出口总额的 54%，而台湾 IT 出口占出口总额的 80%，这表明韩国拥有更加多元化的产业结构。