美联储主席沃勒不公布点阵图，称利率路径取决于数据

美联储主席凯文·沃勒没有在 9 月 17 日最近一次 FOMC 会议上提交自己的点阵图预测，继续不提供个人预测，同时为政策决策提供反应函数框架。点阵图中值显示，年末政策利率预测为 4.1%，反映出年内还将加息一次。不过，沃勒表示，进一步加息并无保证，实际政策将取决于即将公布的经济数据。FOMC 决议前，韩元兑美元汇率上涨，首尔债券市场面临压力。市场参与者回想起新冠时期的利率周期：当时韩国先是跟随美联储加息 75 个基点的大步行动，随后自身又采取加息 50 个基点的大幅行动。这引发了人们对在没有美联储政策配合的情况下，韩国连续加息能否持续的疑问。

沃勒简化 FOMC 沟通，不提供个人点阵图

与杰罗姆·鲍威尔任期相比，美联储主席沃勒的沟通变化体现在简化的政策声明格式和缩短的新闻发布会时长上。沃勒再次选择不提交个人点阵图预测，这明显偏离了 FOMC 参与者的惯例做法。

当被问及点阵图显示的 4.1% 年末中值是否意味着年内还会加息一次时，沃勒澄清说，加息并无保证，实际政策决定将由即将公布的指标决定。他强调，货币政策没有预设路径。

当被问及加息周期是否已经开始时，沃勒再次表示不存在预设路径。然而，当被问及美联储的反应函数时，他表示，潜在通胀趋势和劳动力市场状况是重要因素。

美联储反应函数优先关注通胀趋势和劳动力市场状况

CME 美联储合约定价显示，10 月连续加息的概率为 49.8%，维持利率不变的概率为 50.2%，双方几乎平分秋色。市场参与者正在观察，对 FOMC 新闻发布会的重新解读是否会使这些概率朝任一方向变化。

沃勒强调依赖数据，这意味着与每项指标发布相关的债券市场波动不可避免。关键问题是，即将公布的数据是否足够强劲，能够改变通胀不会迅速降至目标水平的看法。如果指标没有与现有全部数据相矛盾，市场关注点将转向下一次加息的时机。

点阵图还显示，在任何一次额外加息之后，政策利率预计将在较长时间内维持高位。长线政策利率预测可以作为中性利率的替代指标，该预测上调了 0.1 个百分点。

首尔债券市场面临韩元兑美元汇率压力，外国投资者交易成为变量

FOMC 决议前，韩元兑美元汇率已经转而上行，供需因素进一步给该货币带来上行压力。这一发展让人们对韩国连续加息的可持续性产生怀疑，而首尔债券市场此前已对此进行定价。

市场参与者指出了新冠时期加息周期中的先例：当时韩国率先加息，但后来跟随美联储加息 75 个基点的大步行动，自身也采取了加息 50 个基点的大幅行动。如果美联储通过纽约债券市场和汇率反应发出进一步加息时机的信号，这可能会迫使韩国国内主管部门考虑进一步加息。

宏观对冲基金和其他参与者的外国投资者交易仍是一个变量。近期利率大幅上升后，国内机构的承接能力已经减弱。日本央行定于次日公布的政策决定预计也将限制激进的交易活动。

常见问题

美联储主席沃勒在 9 月 17 日对进一步加息说了什么？

沃勒表示，进一步加息并无保证，实际政策决定将取决于即将公布的经济数据。他强调，货币政策没有预设路径，不过他指出，潜在通胀趋势和劳动力市场状况是美联储反应函数中的重要因素。

首尔债券市场如何应对 FOMC 决议？

9 月 17 日，FOMC 决议前韩元兑美元汇率上涨，首尔债券市场面临压力。市场参与者正在关注外国投资者的交易活动和汇率走势，并担心在没有美联储政策配合的情况下，韩国连续加息能否持续，同时回想起新冠时期韩国跟随美联储加息 75 个基点的大步行动、随后采取自身加息 50 个基点的大幅行动的先例。