美元兑韩元汇率连续五日上涨，累计上涨30韩元，期权市场转为看涨

USD-KRW 汇率截至 5 月 16 日连续 5 个交易日上涨，从 5 月 9 日的 1,336.10 韩元升至 1,368.60 韩元。这是自 5 月 8 日至 15 日期间以来，首次出现此类连续上涨。韩元兑美元一周内贬值 2.6%，除瑞典克朗外，在 G10 货币和新兴市场货币中跌幅最大。此次贬值受美国 10 年期国债收益率突破 5%、市场对美联储加息预期增强，以及围绕放缓 AI 开发速度的讨论推动。外资在这 5 个交易日内净卖出约 14 万亿韩元的韩国股票。货币期权交易员加大了汇率进一步上涨的押注，25-德尔塔 1 个月风险逆转本周转为正值，并于 5 月 16 日升至 0.3% 以上，为 7 月下旬以来首次。

USD-KRW 一周上涨约 30 韩元，连续 5 个交易日走高

根据韩联社 Infomax 每日交易数据（屏幕编号 2150），按首尔市场收盘价计算，USD-KRW 汇率截至 5 月 16 日连续 5 个交易日上涨。汇率从 5 月 9 日的 1,336.10 韩元升至 5 月 16 日的 1,368.60 韩元，一周内上涨近 30 韩元。这是自 5 月 8 日至 15 日期间（6 个交易日）以来，首次连续 5 个交易日上涨。

与主要货币相比，韩元近期一周的贬值幅度十分显著。在此期间，韩元兑美元贬值 2.6%，除瑞典克朗外，在 G10 货币和其他新兴市场货币中跌幅最大。外资在最近 5 个交易日内净卖出约 14 万亿韩元的韩国股票。

期权市场风险逆转转为正值并超过 0.3%

根据韩联社 Infomax 货币 FXO 每日数据（屏幕编号 2294），25-德尔塔 USD-KRW 1 个月风险逆转在 8 月中旬后的一段时间内一直处于负值区间，随后于本周转为正值，并在 5 月 16 日反弹至 0.3% 以上。1 个月风险逆转升至 0.3% 区间，这是 7 月下旬以来首次出现。

风险逆转代表具有相同德尔塔的看涨期权与看跌期权之间的引伸波幅差异。正值表示市场押注美元走强，而负值则表明市场押注美元走弱。当市场参与者预期 USD-KRW 汇率上涨时，用作对冲工具的看涨期权引伸波幅和价格会上升，从而推动风险逆转走高。

短期限风险逆转的涨幅大于长期限风险逆转，这似乎反映出 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议和油价飙升等迫近事件对市场情绪的影响更大。

分析师指出对冲需求和国债收益率的影响

友利银行经济学家 Lim Hwan-yeol 表示：“随着市场对汇率上涨的押注增强，买入看涨期权的兴趣激增，这可能推动了风险逆转走高。”他指出：“机械性对冲需求可能也发挥了作用。”他解释称：“需要结算美元或持有韩元做多头寸的机构，在即期汇率上涨时，不可避免地会争相买入看涨期权进行对冲。在这一过程中，看涨期权的引伸波幅可能上升。”

OCBC 判断称：“在更明确的方向出现之前，美国国债的高收益率和高企的油价将使市场对亚洲新兴市场货币维持谨慎情绪。”该机构还补充道：“韩元和新台币正对股票基金资金流向和风险偏好作出敏感反应。”

常见问题

是什么导致 USD-KRW 汇率连续 5 个交易日上涨？

USD-KRW 汇率从 5 月 9 日的 1,336.10 韩元升至 5 月 16 日的 1,368.60 韩元，原因包括美国 10 年期国债收益率突破 5%、市场对美联储加息预期增强，以及围绕放缓 AI 开发速度的讨论。外资在这 5 个交易日内净卖出约 14 万亿韩元的韩国股票。

USD-KRW 风险逆转转为正值意味着什么？

25-德尔塔 USD-KRW 1 个月风险逆转本周转为正值，并于 5 月 16 日升至 0.3% 以上，为 7 月下旬以来首次。这一变化表明，货币期权交易员正在加大对汇率上涨的押注，因为当市场参与者预期 USD-KRW 上涨时，看涨期权的引伸波幅和价格会随之上升。