策略的 32 BTC 出售引发对 Grayscale 杠杆模型的担忧

贝莱德（Grayscale）对 Strategy 的杠杆化比特币（Bitcoin）增持模式提出了担忧，原因是该公司在 6 月 1 日出售了 32 BTC。贝莱德研究主管 Zach Pandl 表示，Strategy 偏好的权益价格走弱可能会提高需要承担的股息义务，并增加进行额外比特币销售的可能性。该报告发布之际，持有约 840,000 BTC 的 Strategy 正面临日益严峻的审视，市场质疑其能否通过其杠杆化金库方案继续扩大全部的比特币持仓。

Strategy 在 6 月 1 日卖出 32 BTC

Strategy 在 6 月 1 日披露，其已卖出 32 比特币（Bitcoin）。该规模相对公司约 840,000 BTC 的资产负债表而言较为有限。根据贝莱德的报告，这一举措标志着比特币最大公司持有者之一出现了显著变化，并拖累了投资者情绪。

贝莱德表示，最新一轮市场波动在部分程度上由 Strategy 的披露所推动。该机构认为，Strategy 继续向其比特币持仓加仓的能力正变得愈发有限，而这一进展可能会促成更大范围市场的波动加剧。贝莱德也指出，在比特币形成更持久的底部之前，可能还需要更多买家。

优先权益走弱引发对未来比特币销售的担忧

贝莱德特别强调近期 STRC 的走弱。STRC 是 Strategy 的浮动利率优先权益工具。该证券旨在价格接近 $100 进行交易，目前的股息为 11.5%。当股价跌破该水平时，投资者通常会要求更高回报。尽管 Strategy 可以通过提高股息来应对，但这样做将增加未来的现金义务，并可能对更多比特币销售产生压力，从而进一步向市场下行施压。

该公司表示，Strategy 的杠杆化商业模式正承受日益加重的压力，而这也导致比特币交易中的波动率升高。贝莱德还指出，基于当前股价，Strategy 可能难以通过 STRC 或 MSTR 进一步扩大全部的比特币持仓空间。

贝莱德预计比特币将从近期逆风中反弹

从更长远的角度来看，贝莱德表示，企业资产负债表中更广泛的比特币持有分布，可能增强市场的韧性。报告补充称，比特币要建立可持续的底部，还需要其他买家入场。贝莱德研究预计，比特币将在未来数月回升，不过其同时表示，如果这些板块因监管清晰度改善而更直接受益，那么 BTC 在短期内可能会跑输部分其他加密货币板块。

常见问题

Strategy 在 6 月 1 日卖了什么？

Strategy 在 6 月 1 日卖出 32 比特币（Bitcoin）。该公司在资产负债表上持有约 840,000 BTC。

为什么贝莱德担心 Strategy 的优先权益？

贝莱德表示，STRC（Strategy 的浮动利率优先权益工具）的价格走弱，可能会增加股息义务，并对进一步比特币销售形成压力。STRC 旨在价格接近 $100 进行交易，目前的股息为 11.5%。

贝莱德对比特币的展望是什么？

贝莱德研究预计，比特币将在未来数月回升，不过其同时表示，如果这些板块因监管清晰度改善而更直接受益，那么 BTC 在短期内可能会跑输部分其他加密货币板块。