花旗银行推出用于代币化 Pre-IPO 股票的区块链交易平台

花旗正在推出一个基于区块链的市场，使富有和机构投资者能够交易私营公司的代币化股份。据《华尔街日报》报道，该平台将发行由花旗创建的代币化存托凭证，代表对私营企业的所有权权益。该平台将先向能够进入美国市场的外国投资者开放，之后在更晚的时间计划面向美国市场开放。此举标志着华尔街最大银行之一在代币化金融领域的更深推进，因为随着寻求 IPO 之前敞口的需求上升，且大公司会更久保持私有并推迟公开上市。

花旗围绕存托凭证搭建平台

花旗数字资产主管 Artem Korenyuk 告诉《华尔街日报》，这种结构让投资者可以“将私营公司的股票与他们的 Apple 股票并排持有”，把长期游离于主流经纪业务之外的一类资产，纳入一种熟悉的交易框架之中。花旗认为，通过代币化存托凭证来转入私人投资，可以让投资者获得比特殊目的载体更多的透明度；而特殊目的载体已成为通往后期私募股权的一条常见但不透明的路径。

私营公司的股份通常很难转让，因为转让往往需要公司批准、文件、法律审查以及比公开市场更慢的结算。代币化并不会消除这些限制，但它可以创建更清晰的数字化所有权记录，并使可控的二级交易更容易管理。该银行正在与数家大型私营公司洽谈，将它们的股份在该平台上市，尽管它尚未点名任何发行方。

IPO 之前的需求推动私募股权接入

随着大公司更久保持私有并推迟公开上市，寻求 IPO 之前敞口的需求不断上升，拉大了投资者偏好与市场接入之间的差距。员工和早期支持者也越来越希望在公司进入股票市场之前获得流动性。根据 PitchBook 数据、并由美国投资委员会汇总，私募股权在 5 年、10 年、15 年和 20 年等期限内的表现均优于标普 500。

多家 fintech 平台（包括 Robinhood）已经测试了对诸如 OpenAI 这类私营公司的代币化敞口，尽管这些产品通常提供的是间接的经济敞口，而非对底层股份的法定所有权。OpenAI 去年曾警告投资者，这类代币化股票并不代表公司股权。

花旗推进更广泛的代币化战略

此次推出延续了花旗相关的一系列代币化举措。FinanceFeeds 报道称，摩根大通、美国银行、花旗和富国银行正计划在 2027 年上半年前推出一个面向共同目标的代币化存托网络。花旗还预测，到 2030 年代币化现实世界资产的规模可能达到高达 $8.2 trillion（820 万亿美元），这将由市场基础设施采用、数字现金通道以及更清晰的美国监管所驱动。

这一推动与有关报告同时出现：美国证券交易委员会正在权衡一项创新豁免，该豁免将允许代币化股票在非传统交易所的加密原生平台上进行交易。

常见问题

花旗为私营公司股份推出了什么？
花旗推出了一个基于区块链的市场，使富有和机构投资者能够通过花旗创建的代币化存托凭证交易私营公司的代币化股份。

为什么花旗使用存托凭证而不是特殊目的载体？
花旗认为，通过代币化存托凭证来转入私人投资，可以让投资者获得比特殊目的载体更多的透明度；而特殊目的载体已经成为通往后期私募股权的一条常见但不透明的路径。

私募股权相较标普 500 表现如何？
根据 PitchBook 数据、并由美国投资委员会汇总，私募股权在 5 年、10 年、15 年和 20 年等期限内的表现均优于标普 500。