黄金自1月高点回调28%，反映历史牛市模式

黄金难以维持在每盎司 4000 美元的支撑位，市场从 1 月历史高点回调 28%，周三现货黄金报每盎司 3980.20 美元，当日下跌逾 3%。由于美元指数升至一年多来最高水平，市场开始积极押注 Federal Reserve 最早可能在 9 月加息，这种贵金属面临压力。分析师表示，当前回调不应标志着长期牛市的终结，并指出在 20 世纪 70 年代和 2008 年的之前牛市周期中也曾出现过类似的大幅下跌，但并未结束多年上涨趋势。

美元走强与美联储加息预期导致黄金疲软

随着市场开始积极定价加息，而 Federal Reserve 暗示专注于控制通胀压力，美元的势头正在增强。根据 CME FedWatch 工具，市场预计最早 9 月加息，12 月可能进一步收紧。美元升至一年多来最高水平给黄金带来阻力，黄金通常与美元走势相反。

20 世纪 70 年代和 2008 年的历史回调先于创纪录高点

Solomon Global 董事总经理 Paul Williams 表示，投资者需要正确看待黄金当前的价格走势。他解释说，与之前的牛市周期相比，黄金从 1 月历史高点下跌近 30% 并不罕见。Williams 表示："在 20 世纪 70 年代，黄金在 70 年代中期高点至 1976 年低点之间下跌约 45%，然后在 1980 年飙升创下纪录水平。""在 2008 年金融危机期间，黄金下跌约 30%，之后强劲反弹并在 2011 年创下历史新高。这些事件表明，大幅回调往往是长期黄金投资者的必经之路，他们需要问的问题是，持有黄金的基本面原因是否发生了实质性的改变。在我看来，没有改变。"

分析师认为尽管回调，但长期基本面保持不变

尽管由于市场关注机会成本上升以及 Federal Reserve 发出加息意愿信号，黄金出现大幅抛售，但 Williams 指出，黄金价格仍高于去年的水平。他说："即便在这一水平，黄金在过去 12 个月里仍上涨了近 20%。" "近年来支撑黄金的因素，如央行购金、地缘政治不确定性和主权债务水平上升，并未在一夜之间消失。短期价格波动往往由获利回吐、利率预期变化和货币强弱等因素驱动，而非黄金长期投资基本面的变化。"

一些分析师警告黄金可能跌至 3700 美元

尽管仍然看涨黄金长期走势，但分析师警告投资者要为价格可能进一步走低做好准备。一些分析师表示，黄金可能回落至每盎司 3700 美元。

常见问题

是什么导致黄金从 1 月高点回调 28%？ 黄金的回调是由美元指数飙升达到一年多来最高水平以及市场积极押注 Federal Reserve 最早于 9 月加息（12 月可能进一步收紧）所推动的。

当前黄金回调与历史牛市模式相比如何？ 据 Solomon Global 的 Paul Williams 称，黄金近 30% 的下跌与此前的牛市回调一致。在 20 世纪 70 年代，黄金在 70 年代中期高点至 1976 年低点之间下跌约 45%，然后在 1980 年达到纪录水平；在 2008 年金融危机期间，黄金下跌约 30%，随后在 2011 年创下历史新高。

分析师关注哪些黄金价格水平？ 黄金目前报每盎司 3980.20 美元，在 4000 美元附近挣扎着维持支撑。一些分析师表示黄金可能回落至每盎司 3700 美元，尽管该金属在过去 12 个月里仍上涨了近 20%。