韩国外汇经纪商在 TWAP 基准转变后关注新产品

韩国外汇经纪商对新的市场机会表示乐观，此前韩国经济财政部于3日决定，将美元兑韩元汇率基准计算改为下午4点时间加权平均价格（TWAP）方法，自明年1月1日起生效。这一监管变化正值首尔外汇市场转为每周五天24小时交易，取代了之前计算上午9点至下午3点30分汇率的市场平均汇率（Market Average Rate（MAR））系统。虽然经纪商最初担心基于MAR的交易（企业货币兑换和不可交割远期（NDF）定盘的核心市场）会损失佣金收入，但官员们现在预计，在新框架下，基于TWAP的衍生品将出现，以满足现有的交易需求。

经济财政部确认TWAP实施时间表

韩国经济财政部于3日修订了外汇交易条例，采用下午4点TWAP方法计算美元兑韩元基准汇率。新规定将于明年1月1日生效，而现有的MAR系统（加权计算上午9点至下午3点30分的汇率和交易量）将持续到年底。首尔外汇市场开始每周五天24小时运营，取消了之前支撑MAR交易的"预开盘"时段。

经纪商从担忧转向对新基准的乐观

年初，一些外汇经纪商曾担心如果MAR市场完全消失，收入可能损失。一位外汇经纪商官员表示："MAR产品的废除尚未确认，但现有的基于MAR的基准方法将从明年开始消失。只是基准汇率计算方法在改变——像MAR那样交易的市场本身不会消失。"该官员补充说："在首尔外汇市场出现与TWAP相关的市场后，情况可能会随着时间的推移自行解决。基于新标准的交易可以像现有的现货MAR市场一样进行。"

另一位经纪商官员指出："很多机构都在使用MAR，需要一个适应期，因此会涉及过渡过程。在国际上，WMR（世界市场Refinitive汇率）被使用，国内引入TWAP作为对应概念，市场将逐步稳定。"

官员预计将开发基于TWAP的产品

经纪商预计基于下午4点TWAP基准的新衍生品将出现。第二位官员解释："MAR也不是特定时间点的汇率，而是全天的加权平均汇率。当下午4点TWAP建立后，基于它的产品也可以新衍生出来。"该官员补充："以前没有的产品可以根据需要创造出来。如果使用TWAP的新产品有好主意，市场参与者能一起提出就太好了。"一位经纪商表示："如果MAR产品消失，其他产品就会出现。如果你有好主意，请告诉我们。"

常见问题

韩国经济财政部3日就外汇基准宣布了什么？

该部修订了外汇交易条例，将美元兑韩元基准汇率计算改为下午4点时间加权平均价格（TWAP）方法，自明年1月1日起生效。

为什么外汇经纪商尽管最初担忧，仍对TWAP过渡持乐观态度？

经纪商认为现有交易需求将在新TWAP框架下继续，并预计基于下午4点基准将创建新的衍生品，类似于之前MAR市场的运作方式。