UBS Asset Management 建议在半导体波动中选择性投资 AI

瑞银资产管理公司于 6 日（当地时间）建议选择性投资人工智能以应对市场波动，并表示半导体相关股票并未处于泡沫中。该资产管理公司解释称，市场在权衡 AI 代理的强劲采用与资本支出增长放缓风险时，将继续保持高波动性。根据 OpenRouter 数据，AI 计算的基本单位——代币的每周消耗量今年增长了约八倍，表明 AI 采用强劲，尤其是基于代理的工作负载的兴起。瑞银指出，据报道，超大规模云服务商与前沿 AI 实验室近期签署的云计算合同价格高达市场价的四倍，进一步表明需求强劲。

费城半导体指数远期市盈率为 26 倍

瑞银分析称，尽管今年半导体股票表现强劲，但费城半导体指数的远期市盈率目前约为 26 倍，远低于互联网泡沫顶峰时的 150 倍。该机构强调，随着企业盈利与股价同步稳步增长，其对整个半导体行业保持积极展望。

超大规模云服务商运营现金流预计下半年将落后于资本支出

瑞银预计，随着资本支出持续增长，超大规模云服务商的运营现金流将无法跟上今年下半年的支出需求。该资产管理公司表示，投资者要求加强资本纪律的压力可能最终对半导体和 AI 硬件的估值构成下行压力。

供应瓶颈从 GPU 系统转向半导体设备

瑞银解释称，AI 价值链中的供应瓶颈正从 GPU 系统（2023-2025 年）和服务器组件（去年）转向未来六个月内的上游行业，例如半导体设备。该机构将此解读为凸显多元化投资和动态方法的重要性。瑞银指出，投资环境正逐渐从短期增长过渡到明年的可持续支出，因此多元化和选择性投资至关重要。

瑞银青睐半导体设备和代工厂用于 AI 投资

该资产管理公司表示，其偏好半导体设备、代工厂、CPU 相关计算基础设施和内存作为 AI 基础设施建设的核心要素。瑞银还预测了支付网络和数据中心房地产投资信托等防御性行业的投资价值。

常见问题

瑞银资产管理公司于 6 日就 AI 投资提出了什么建议？
瑞银资产管理公司建议选择性投资 AI 以应对市场波动，并表示半导体相关股票并未处于泡沫中，同时市场权衡代理的强劲采用与资本支出放缓风险。

为何瑞银认为半导体股票并非泡沫？
瑞银分析称，费城半导体指数的远期市盈率目前约为 26 倍，远低于互联网泡沫顶峰时的 150 倍，且企业盈利随股价上涨稳步增长。

瑞银偏好哪些 AI 投资领域？
瑞银偏好半导体设备、代工厂、CPU 相关计算基础设施和内存作为 AI 基础设施核心要素，同时也看到支付网络和数据中心房地产投资信托等防御性行业的投资价值。