Neuberger Berman 首席投资官预测美联储利率冻结作为 40% 基线情景（Fed）

Neuberger Berman 首席投资官 Ashok Bhatia 预测美联储将维持利率不变，而不是加息或降息，在当地时间6日发布的一份报告中将其描述为40%概率的基础情景。该预测源于对美国通胀放缓的预期，主要受伊朗冲突预期解决后能源价格下跌推动——原油期货短期合约降至冲突前水平，长期合约随之走低。据Bhatia分析，美国国债收益率以及德国、法国、意大利和英国政府债券收益率已从近期高点下跌15-20个基点。

能源价格下跌推动通胀放缓预期

Bhatia 指出能源是主要催化剂，称原油价格因伊朗冲突解决预期而暴跌。短期期货合约价格降至冲突前水平，长期期货价格随之下跌。这一能源价格变动导致美国、德国、法国、意大利和英国政府债券收益率从近期高点下降15-20个基点。

Bhatia 指出，整体通胀趋势支持通胀放缓论点。核心个人消费支出（PCE）符合预期，关税对核心商品的传导几乎完成，住房成本通胀降至疫情低点以来未见的水平。

劳动力市场稳定而不过热

Bhatia 评估劳动力市场表现出韧性，同时趋于稳定而非过热。就业增长在5万至10万之间是他的预期，上周公布的非农就业数据与此预测一致。

Bhatia 表示："尽管美联储利率展望中存在极端情景，且自年初以来市场加息预期有所上升，但我们预计实际加息不会发生。"

美联储工作组提供争取时间机制

据Bhatia称，美联储工作组提供了一个合理的争取时间机制，无论最终目标如何。他指出，美联储有充分动机监测局势，同时观察通胀放缓趋势并努力恢复机构信誉。

久期投资青睐2-5年期债券

Bhatia 强调了利率冻结情景的投资影响。由于短期利率仍反映加息预期，这种不对称性有利于久期投资，尤其是在2-5年期债券市场。

Bhatia 表示，即使在完全定价75个基点加息的最极端情景（市场最鹰派预测）中，总回报分析显示资本损失不会显著。如果就业指标走弱或下半年通胀放缓如预期实现，债券上涨潜力将相当大。

常见问题

Neuberger Berman 对美联储的利率情景有何预测？
Neuberger Berman 首席投资官 Ashok Bhatia 预测美联储将维持利率不变，而不是加息或降息，在当地时间6日发布的一份报告中将其描述为40%概率的基础情景。

为什么Bhatia预计美联储将冻结利率而非加息？
Bhatia 预计美国通胀放缓主要受能源价格下跌推动——原油期货在伊朗冲突预期解决后降至冲突前水平。核心PCE符合预期，关税传导几乎完成，住房成本通胀降至疫情低点。劳动力市场趋于稳定而非过热，就业增长在5万至10万之间。

Bhatia 强调了哪些投资影响？
Bhatia 表示，短期利率仍反映加息预期与他预测的冻结之间的不对称性有利于久期投资，尤其是在2-5年期债券。即使在极端75个基点加息情景中，资本损失不会显著，而如果就业走弱或下半年通胀放缓实现，债券上涨潜力将很大。