韩国30年期国债收益率达到4.4%，收益率曲线趋陡。

韩国30年期国债收益率近期攀升至4.4%水平，导致超长期收益率曲线持续陡峭化。根据韩联社Infomax债券与利率评估矩阵数据，截至前一交易日，30年期与10年期韩国国债（KTBs）利差为20.7个基点。收益率曲线陡峭化反映出保险公司对30年期国债需求疲软，以及世界政府债券指数（WGBI）相关资金主要流入较短期限而非超长期债券。政府近期强调通过新设未来应对基金使用"追加税收"而非"超额税收"增加了供给压力。考虑到当前国内外形势，包括上周日本20年期和30年期长期国债收益率上涨超20个基点带来的波动性，市场参与者预计这一趋势将持续。

外国投资者购买10万亿韩元较短期限债券

收益率曲线倒挂完全修复约一个月前，自上月26日以来利差维持在20个基点左右。从4月起的三个月期间，外国投资者净买入超10万亿韩元的5年期和10年期韩国国债，是30年期国债净买入额的三倍。WGBI相关资金流入30年期债券的规模低于市场预期，导致超长期债券需求疲软。

政府宣布使用追加税收设立未来应对基金

青瓦台幕僚长姜勋植在周末高层党政协商会议上表示，"政府将推动设立未来应对基金，将追加税收作为未来一代的投资资源。"政府关注"追加税收"而非"超额税收"，为30年期国债创造了不利环境。根据《国家财政法》，超额税收必须优先用于地方交付税和教保税结算、公共基金偿还以及国债赎回。强调追加税收意味着用途限制较少，可以积极使用，引发市场担忧下月末公布明年国债发行量时可能不会像市场预期的那样大幅减少。

市场参与者就发行指引调整展开讨论

日本长期国债收益率自上月末以来显著上升，上周10年期国债上涨超17个基点，20年期和30年期国债上涨超20个基点。与韩国情况类似，日本政府激进的财政扩张立场导致超长期债券供给压力增加。

部分市场参与者建议调整30年期国债的发行比例。根据年度指引，期限超过20年的债券占总国债发行量的35%±5%，本月发行处于该区间的下限。一位债券市场参与者表示，"原本预期今年因WGBI纳入，被动基金将积极购买超长期债券，但实际上它们主要购买5年期和10年期的基准及非基准债券。如果这种意外情况持续，可能需要采取调整发行比例等特别措施。"

KB证券研究员林宰均解释称，"要想减缓30年期国债的短期疲软，有必要降低长期债券的指引比例。剩余期间必须发行的30年期债券数量平均约为3万亿韩元中位数，考虑到即使在6月至7月减少3万亿韩元后30年期国债仍表现疲软，30年期国债可能进一步走弱。"

然而，也有人认为，如果政府实际调整指引，对30年期债券需求的担忧可能会进一步加剧。一位债券市场官员表示，"如果政府在当前情况下调整发行比例指引，反而可能加剧对30年期国债需求的疑虑。"另一位债券市场参与者提到，"现在关键问题是政府是否对曲线陡峭化趋势感到严重不安。短期内这一趋势似乎不太可能发生显著变化。"

常见问题

韩国30年期国债收益率升至4.4%的原因是什么？

保险公司对30年期国债需求疲软、WGBI相关资金主要流入5年期和10年期债券而非超长期债券，以及政府政策重点转向通过新设未来应对基金使用追加税收而非优先偿还债务，共同导致收益率上升。

外国投资者在较短期限韩国国债上的购买量是多少？

从4月起的三个月期间，外国投资者净买入超10万亿韩元的5年期和10年期韩国国债，是同期30年期国债净买入额的三倍。

当前韩国长期国债的发行指引是什么？

根据年度指引，期限超过20年的债券占总国债发行量的35%±5%。本月发行处于该区间的下限。