CME集团推出国债联动以简化基差交易

芝商所集团，全球最大的衍生品交易所运营商，于9日（当地时间）宣布推出“国债联动”产品，这是一款旨在简化对冲基金偏爱的基差交易的新产品。该产品将当前购买美国国债并在相应期货中做空的多步骤流程转变为单一电子交易，旨在降低成本并消除两者之间的波动风险。近年来，基差交易迅速增长，但由于大型对冲基金使用巨额杠杆，仍存在争议。美联储估算，截至去年九月，此类仓位已达8,300亿美元，是2020年创下的前一峰值的两倍，而监管机构在2020年三月疫情期间市场动荡后密切监控这些交易。

国债联动结合国债购买与期货空头

国债联动将当前购买美国国债并在相应期货中做空的多步骤流程转变为单一电子交易。该产品使两项交易可以同步执行。芝商所集团表示，该产品消除了两者之间的波动风险，并减少了经纪商的需求。

截至去年九月，基差仓位达8,300亿美元

近年来，基差交易快速增长。大型对冲基金有时会使用超过百倍的杠杆，从国债价格与相应期货合约价格之间的微小差异中获利。根据美联储的估算，截至去年九月，这类押注仓位已达8,300亿美元，是2020年创下的前一峰值的两倍。据报道，这些交易主要由少数大型对冲基金控制。

2020年三月疫情引发仓位快速平仓

基差交易中涉及的巨额杠杆曾多次震惊市场。2020年三月新冠疫情期间，全球市场崩溃，基差仓位的快速平仓震动了国债市场。自那时起，监管机构密切关注这些交易。基差交易对地缘政治冲击表现出高度敏感。当特朗普政府去年宣布互惠关税时，仓位剧烈平仓，导致美国十年期国债收益率在一周内波动了60个基点。

芝商所声称产品降低多环节交易风险

芝商所集团表示，该产品的推出降低了市场风险。公司解释称，该产品减少了多环节交易固有的风险，扩大了投资者基础，使定价在两个市场中更为高效，并缩小了它们之间的基差。芝商所称，该产品使交易者在美国国债现货与期货市场价差扩大时更容易入场，减少了快速去杠杆带来的市场传染风险。

常见问答

芝商所集团在9日（当地时间）宣布了什么？

芝商所集团宣布推出“国债联动”产品，将购买美国国债并在相应期货中做空的多步骤流程转变为单一电子交易。

截至去年九月，基差仓位有多大？

根据美联储的估算，截至去年九月，基差仓位已达8,300亿美元，是2020年创下的前一峰值的两倍。