韩国股票：三星和SK海力士的杠杆交易型基金面临退市呼声，80-90%的投资者亏损

三星电子和SK海力士单一股票杠杆交易所交易基金（ETF）面临日益增加的争议，投资者亏损加剧，政治呼吁退市声浪也在升温。议员安哲秀在6日通过Facebook发表声明，要求退市这些产品，称集中在这些ETF中的212万亿韩元资金放大了股价波动。副总理具云秋在7日的国会财委会会议上回应了担忧，确认相关部门正在监控局势。争议源于杠杆产品固有的负向复利效应，尽管三星电子公布了创纪录的第二季度盈利，但7月7日其股价下跌6.92%，导致三星ETF投资者中82%亏损，超过90%的SK海力士ETF投资者亏损。由于三星电子和SK海力士在KOSPI指数中的巨大影响力，韩国股市波动加剧，这两家公司杠杆ETF现已占据交易量前五名ETF产品中的三席。

投资者在三星和SK海力士杠杆ETF中亏损严重

据NH投资证券的NH数据服务，KODEX三星电子杠杆ETF在收盘价为21,220韩元时，82%的投资者处于亏损状态。KODEX SK海力士杠杆ETF在收盘价为25,310韩元时，超过90%的投资者亏损。根据安哲秀6日的Facebook帖子，过去一个月内所有14只三星电子和SK海力士杠杆ETF的回报率均为负，最大亏损率达35.9%。

自单一股票杠杆ETF推出以来，三星电子和SK海力士的股价分别从高点下跌18.3%和24.5%。7月7日，三星电子在公布第二季度财报后下跌6.92%，次日盘中跌幅超过7%。杠杆产品追踪每日2倍回报的结构在市场波动期间产生了负向复利效应。

据金融投资行业统计，这些单一股票杠杆ETF的平均日交易量约为9.6万亿韩元，换手率为105.3%。从5月27日至7月8日，这些产品的总交易量达249.3万亿韩元。交易量前五名的ETF产品中，有三只为三星电子和SK海力士的单一股票杠杆ETF。

金融监管机构和政治人物对ETF争议作出回应

副总理兼经济财政部长具云秋在7日的国会财委会会议上表示：“我们充分了解杠杆ETF带来的市场波动担忧，有关部门正密切监控和观察各种情况。”

韩国银行提交书面报告分析，单一股票杠杆ETF可能通过再平衡过程加剧特定股票的集中度，扩大市场波动。央行指出：“尤其在股价调整期间，这些产品可能通过增加散户投资者亏损、赎回和仓位再平衡，成为扩大股价波动的因素。”

金融监督管理局局长李灿振在之前的例行新闻发布会上表示遗憾：“我个人反思是否应该即使躺着也要封堵它”，公开表达了对产品引入过程的失望。安哲秀6日通过Facebook写道：“KOSPI已沦为赌场”，强调集中在三星电子和SK海力士杠杆ETF的212万亿韩元资金放大了股价波动，称这些产品是政策失误。

监管机构考虑限制准入而非退市

行业普遍认为，这些ETF的实际退市可能性较低，因为国内ETF只有在满足法律和交易所规定的条件时才可能退市，包括净资产值与基础指数持续偏离超出阈值、缺乏流动性提供者、信托终止或基础资产退市。证券公司官员表示，作为韩国最大市值股票的三星电子和SK海力士几乎没有退市风险，目前的基金运作和流动性提供也没有问题。

监管改革更可能集中在提高投资者准入门槛，而非立即退市。讨论中的措施包括将最低存款要求从目前的1000万韩元提高到3亿韩元，或限制仅由专业投资者交易。这些措施类似于过去对股票挂钩认股权证（ELW）市场的收紧，以抑制过度交易。

常见问题

三星电子和SK海力士杠杆ETF的投资者亏损比例是多少？

据NH投资证券的NH数据服务，KODEX三星电子杠杆ETF在收盘价为21,220韩元时，82%的投资者亏损。KODEX SK海力士杠杆ETF在收盘价为25,310韩元时，超过90%的投资者亏损。

当局考虑对单一股票杠杆ETF进行哪些监管变革？

当局正讨论提高准入门槛，而非退市，包括将最低存款要求从目前的1000万韩元提高到3亿韩元，或限制仅由专业投资者交易。副总理具云秋在7日的国会财委会确认，相关部门正在监控局势。

三星和SK海力士杠杆ETF的交易量是多少？

从5月27日至7月8日，三星电子和SK海力士单一股票杠杆ETF的总交易量达249.3万亿韩元，平均日交易量约为9.6万亿韩元，换手率为105.3%。