比特币买盘占据主导地位，美联储利率路径限制加密货币的风险偏好

Janggle 研究员金俊成本周将美联储的利率路径以及中东地缘政治风险确定为影响加密货币市场的关键变量。在最近一份每周研究报告中，Janggle 诊断称，在“美联储紧缩警惕性”和“地缘政治风险”并存的环境下，加密市场的风险偏好仍受到制约。分析显示，围绕比特币的选择性买盘仍在持续，而降息预期仍然有限。根据11日发布的报告，与其激进买入比特币、以太坊以及多种山寨币，市场参与者更谨慎地接近相对更安全或更具流动性的资产。

美联储6月维持3.50-3.75%的利率不变：FOMC

本周的核心市场变量是美联储的利率路径。联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）在6月将基准利率维持在3.50-3.75%。不过，通胀仍高于美联储目标水平，且能源价格冲击被认定为额外的通胀压力因素。随后公布的FOMC会议纪要显示，部分成员审视了进一步加息的必要性。美国9日公布的初请失业金人数为215,000，低于市场预期的218,000，表明劳动力市场依然稳健。降息预期并未迅速扩大。

金俊成表示：“与其降息预期很快恢复，结构上需要在下周发布的美国通胀指标中确认通胀放缓趋势，从而使紧缩警惕性得以缓解。正因如此，加密货币市场的买盘也仍以比特币为中心，而包括以太坊在内的山寨币出现轮动式买盘扩散的迹象尚不明显。”

地缘政治风险推动油价波动

地缘政治风险与油价波动构成了第二个变量。随着对美国与伊朗之间军事冲突的担忧以及霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）航道中断的顾虑重新浮现，本周国际油价出现了反复的大幅波动。布伦特原油（Brent）在8日上涨5.20%，随后在9日下跌2.20%至每桶76.30美元，回吐了部分涨幅。

金分析道：“随着油价回撤部分涨势，国债收益率的压力缓解，风险资产情绪在短期内也有所回暖，Nasdaq（纳斯达克）指数上涨1.3%。不过，由于中东（Middle East）地区的紧张局势尚未彻底解决，油价稳定仍是支撑风险的因素，同时也可能在油价再次反弹时提高通胀以及利率负担。”

以比特币为中心的买盘主导加密资金流入

加密货币基金的资金流向也因这种不确定性而更多集中在相对更具流动性的资产以及一些特定主题上，而不是在整体层面抬升市场beta。金表示：“本周比特币（Bitcoin）的相对强势，更接近一种防御性的选择性买盘，这种买盘出现在利率与地缘政治风险并存的环境中，而非整个市场的强劲风险偏好。”

金将美国通胀数据点明为下周的关键变量

金预计：“下周，是否能够让美国（US）的通胀指标降低美联储（Fed）的进一步紧缩警惕性，以及油价稳定是否持续，将是决定加密货币买盘流入能否出现的关键变量。”

FAQ

金俊成本周将什么认定为影响加密货币市场的关键变量？

金俊成将美联储（Federal Reserve）的利率路径以及中东（Middle East）的地缘政治风险认定为关键变量。美联储（Fed）在6月的FOMC中将利率维持在3.50-3.75%，同时由于美伊紧张局势以及对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的担忧，油价经历了大幅波动。

尽管比特币走强，为什么没有发生山寨币轮动？

根据金俊成的说法，由于通胀仍高于美联储目标且劳动力市场保持稳健，降息预期并未迅速恢复。因而，这种受限环境导致防御性的选择性买盘集中在比特币（Bitcoin）上，而不是将风险偏好扩散至包括以太坊（Ethereum）在内的多种山寨币。