渣打银行一致预期韩国央行将在7月上调利率

渣打银行经济学家朴钟勋预计，韩国央行将在7月货币政策委员会会议上一致上调基准利率。朴钟勋在13日接受韩国联合通讯社Infomax采访时表示，近期的经济增长和通胀都超出BOK此前的预期，而韩元走弱正在扩大通胀压力。朴还补充称，考虑到近期货币政策委员会成员的表态以及会议纪要，关于需要进一步收紧的共识已经相当明确。

渣打上调韩国经济预测

朴钟勋解释称，人工智能投资扩张和强劲出口正在推动增长势头，而韩元走弱以及能源价格上涨则在增加通胀方面施加额外压力。渣打将其对今年韩国经济增长的预测从2.6%上调至2.9%，并将通胀预期从2.5%上调至2.7%。

渣打维持今年两次加息、明年再额外一次加息的预期，但评估认为，在预计增长和通胀都将上升的情况下，BOK今年将利率上调三次的可能性比之前有所增加。朴表示，如果增长和通胀表现得比预期更强，今年出现三次加息的可能性就足够存在；同时，如果韩元持续走弱，或美联储比预期更“鹰派”，进一步收紧的可能性也可能继续上升。

汇率被认定为最大的货币政策变量

朴钟勋指出，汇率是BOK货币政策的最大变量。朴表示，BOK的政策节奏可能会受到美国利率路径的影响；他指出，虽然渣打预计美联储今年将维持利率不变，但如果美国的通胀担忧再次加剧，且美联储继续加息，BOK可能会比预期更快地上调利率。

朴解释称，与美国的利率差是一个会在中长期显著影响汇率的因素，而货币政策仍是维持汇率稳定的有效工具。朴表示，尽管近期汇率走势在很大程度上受全球资金流动和供需因素影响，但决定中长期汇率的一个重要因素是经济基本面。渣打对年底美元兑韩元的预测为1,525韩元。

朴补充称，尽管金融稳定和房价也是BOK必须考虑的重要变量，但在当前阶段，汇率以及进口价格压力对货币政策的影响更为显著。

财政政策影响与名义GDP关注

关于政府实施的积极扩张性财政政策，朴表示，他并不认为财政政策本身会改变货币政策的方向；但如果财政扩张导致增长和通胀超出预期，就可能营造出一种环境，使BOK能够更快地上调利率。朴补充称，虽然他目前不认为这种可能性很高，但将其视为一个重要的上行风险。

关于BOK行长申贤秀关于名义GDP对整体经济影响的相关言论，朴评估称，这并不意味着中性利率估计或政策框架发生了变化。朴表示，今年由于出口价格上升和贸易条件改善，企业和家庭感受到的收入增长幅度比实际GDP增速更大，而BOK似乎强调必须在政策中考虑这种“感受到的增长”以及由此带来的通胀压力。朴补充称，尽管中性利率由潜在增长率和长期均衡利率等结构性因素决定，不会仅凭短期经济状况发生显著变化，但如果这种环境持续较长时间，可能会对中性利率进行重新评估。

FAQ

Q1: 为什么渣打预计韩国央行将在7月上调利率？

A1: 渣打经济学家朴钟勋在13日的采访中表示，近期增长和通胀都超出BOK此前的预期，韩元走弱正在扩大通胀压力；并且鉴于近期货币政策委员会成员的表态以及会议纪要，关于需要进一步收紧的共识已经相当明确。

Q2: 渣打对韩国的最新经济预测是什么？

A2: 渣打将其对今年韩国经济增长的预期从2.6%上调至2.9%，并将通胀预期从2.5%上调至2.7%。该行维持今年两次加息、明年再额外一次加息的预期，渣打对年底美元兑韩元的预测为1,525韩元。

Q3: 渣打将BOK货币政策的最大变量认定为何？

A3: 朴钟勋认定汇率是BOK货币政策的最大变量，并表示，与美国之间的利率差会在中长期显著影响汇率；货币政策仍是维持汇率稳定的有效工具。