非半导体股票暴跌，KOSPI回到两个月前的水平，因而大幅下挫

KOSPI 指数于 7 月 14 日收于 6856.83，根据韩国交易所数据，该指数回到了此前仅在 5 月 4 日出现的水平，当时为 6936.99。尽管在这两个月期间该指数看似持平，仅下跌了 1.16%，但非半导体板块遭受了严重亏损：24 个板块中有 21 个下跌——其中多数跌幅达到两位数。由三星电子和 SK Hynix 主导的半导体反弹，掩盖了其他行业的普遍疲弱，分析师称这形成了“指数幻觉”，即看似持平的头条数字掩盖了投资者在多元化投资组合中的显著亏损。

24 个板块中有 21 个板块录得两位数跌幅

自 5 月 4 日以来，只有三个板块跑赢了 KOSPI 1.16% 的下跌：保险上涨 15.93%，电子板块上涨 12.17%，制造业上涨 0.94%。其余 21 个板块大幅下跌。机械与设备下跌 42.34%，金属下跌 38.28%，建筑下跌 37.18%。证券下跌 34.74%，运输设备与零部件下跌 25.94%。纸业与林产品下跌 25.82%，一般服务下跌 25.56%，化学品下跌 24.52%。公用事业下跌 22.95%，非金属矿物下跌 20.57%，娱乐与文化下跌 19.42%。房地产下跌 17.53%，电信下跌 13.76%，IT 服务下跌 12.33%。纺织与服装下跌 11.95%，食品与烟草下跌 11.73%，制药下跌 11.19%。交通运输与仓储下跌 10.52%，医疗与精密设备下跌 10.41%，金融下跌 3.04%，分销下跌 2.48%。

Hana Securities 分析师预测半导体将继续主导市场

Hana Securities 研究员 Lee Jae-man 表示，半导体仍难以被其他板块轮动所取代，因为半导体的利润增长率主导了 KOSPI 整体净利润增速的平均。Lee Jae-man 表示：“这是一个很难跨越半导体这堵墙的局面。就利润来看，板块轮动并不容易。”他解释称，“当龙头股的经营利润率突破高点时，领先股票的峰值最终会形成”，并补充说，“预计三星电子和 SK Hynix 的经营利润率高点最早将在明年第一季度出现，因此半导体可能会继续扮演截至今年年底的主导板块角色来推动市场。”Lee Jae-man 还补充道：“在确认经营利润率实际上转为下行趋势之后再做出回应也并不算太晚。”

常见问题

5 月 4 日到 7 月 14 日期间 KOSPI 发生了什么？
KOSPI 于 7 月 14 日收于 6856.83，几乎与 5 月 4 日的 6936.99 持平，跌幅为 1.16%。不过，这种持平的指数表现掩盖了非半导体板块的严重亏损：24 个板块中有 21 个板块出现两位数下跌。

为什么非半导体板块下跌，而 KOSPI 却保持持平？
由三星电子和 SK Hynix 主导的半导体反弹支撑了整体指数，掩盖了其他行业的普遍走弱。这造成了“指数幻觉”：头条数字看起来稳定，但大多数板块却出现了显著亏损。