韩国将单一股票杠杆 ETF 的保证金要求提高至 3000 万韩元

韩国经济与财政部和金融服务委员会于16日宣布，将从下月5日起，将购买单一股票杠杆ETF的基本保证金要求从1,000万韩元提高至3,000万韩元。从下月19日起，投资者在其账户中必须持有3,000万韩元现金，才能购买单一股票杠杆产品。此次监管趋严发生在该国首批单一股票杠杆ETF于上线后50天；此前因投资集中度过高，导致整个股票市场的波动性上升。分两阶段实施的目标，是将当前单一股票杠杆产品12万亿韩元的市值规模压降至约4-5万亿韩元。

金融监管机构实施“仅现金保证金”规则

在现行规则下，证券公司将股票、ETF和债券的市值按70%认定为合格保证金。持有账户内价值1,500万韩元股票或ETF的投资者，可获得1,050万韩元的保证金额度。自下月19日起，这一认定将被取消，要求投资者准备3,000万韩元或以上的现金。新要求不仅适用于新投资者，也适用于现有单一股票杠杆ETF持有者在进行追加购买时。卖出时不受限制。证券公司将被禁止为优选客户放宽保证金标准。该规则同样适用于在海外上市的单一股票杠杆产品。

金融服务委员会资本市场局局长Byun Je-ho表示：“首要目标是先降低规模。”金融监管当局预计，该举措将把单一股票杠杆ETF市值从当前的12万亿韩元压缩至约4-5万亿韩元，降幅约为三分之一。

从11月起交易单位提高至20股

从11月起，投资者将被要求以20股为交易单位进行交易，而不是当前的1股。截至15日，三星电子单一股票杠杆ETF价格为其股价的5.6%，而SK Hynix单一股票杠杆ETF价格为其股价的1%。当交易单位提高至20股时，这些比例将分别上升至112%和20%。持有少于20股的投资者，证券公司将直接从其手中购买剩余股份。强制性的交易前教育将从当前的1小时基础培训和1小时进阶培训，延长为1小时基础培训和2小时进阶培训。

自5月27日上线以来市值增长170%

单一股票杠杆产品在短时间内市值和交易量快速扩张，推高了国内股市波动。5月27日上市的16只单一股票杠杆产品，市值为4.4万亿韩元，截至15日增至11.9万亿韩元，增长170%。高波动导致频繁换手。这些产品在三星电子与SK Hynix对KOSPI的权重显著增长之后推出。去年年底，两家公司市值合计占KOSPI总市值的34%，但在5月26日单一股票杠杆产品上市时，这一比例已扩大至49%。

退市与杠杆比率下调不纳入本轮措施

部分观察人士提出的退市与下调杠杆比率未被纳入本次监管方案。监管当局认定，在综合考虑总资产、换手率等因素时，这些产品不符合退市要求。监管当局也预计，将杠杆比率从2倍下调至1.5倍，可能会使投资需求转向海外产品。

苏明女子大学经济学名誉教授Shin Se-don表示：“共识是，提高保证金要求和教育内容不会抑制需求”，并补充称“降低投资吸引力、然后分阶段逐步恢复的做法会更有效。”

常见问题

韩国监管机构对单一股票杠杆ETF的保证金有哪些变更？

韩国经济与财政部和金融服务委员会于16日宣布，单一股票杠杆ETF的基本保证金要求将从1,000万韩元提高至3,000万韩元，并自下月5日起执行，同时要求仅以3,000万韩元现金作为保证金，且自下月19日起生效。

单一股票杠杆ETF的市场规模预计会缩小多少？

金融监管当局预计，当前单一股票杠杆产品12万亿韩元的市值规模将缩小至约4-5万亿韩元，降幅约为三分之一。

单一股票杠杆ETF的交易单位要求何时会变更？

自11月起，投资者将被要求以20股为单位交易单一股票杠杆ETF，而不是当前的1股最低起投。