美联储将利率维持在 3.50%-3.75%，因美伊冲突引发通胀担忧

OCBC 于 7 月 19 日（当地时间）发布了上半年后的全球经济展望报告，指出持续的地缘政治风险是上半年一项主要的市场误判。美伊军事冲突升级，超出了市场对短期事件的初步预期，其中霍尔木兹海峡被封锁——占全球石油贸易的 20%——以及地区能源基础设施遭到破坏，推高了油价，进而扭曲了全球通胀走势。OCBC 首席经济学家 Selena Ling 表示，市场原本预计通胀会以更快的路径回落，并且今年初更早启动降息，但由于能源格局与持续的服务业通胀叠加，在美伊冲突中被摧毁的产能设施和供应通道仍需时间恢复正常，市场被迫重新评估这一展望。

霍尔木兹海峡封锁扰乱全球石油供应

霍尔木兹海峡的封锁涉及处理 20% 的全球石油贸易，再加上附近能源基础设施遭到破坏，导致油价上涨。OCBC 的报告称，市场最初将美伊军事对峙视为短期事件，但能源供应通道的长期中断对全球通胀形成上行压力。Selena Ling 指出，在被摧毁的产能设施和供应线路恢复正常运转之前，仍存在时间滞后。

美联储将利率维持在 3.50-3.75% 区间，FOMC 出现分歧

美联储将联邦基金利率维持在 3.50-3.75%。联邦公开市场委员会（FOMC）成员意见势均力敌：有 9 位成员支持在今年内进一步加息，另有 9 位成员倾向维持或下调。新任美联储主席 Kevin Warsh 强调回归“第一性原理”和价格稳定，这促使市场下调降息预期。到 2026 年底的点阵图预测被上修至 3.8%。

全球央行收紧货币政策

日本央行（BOJ）将政策利率上调至 1.00%，并释放将进一步上调的信号。澳大利亚储备银行（RBA）、印尼央行（BI）以及菲律宾央行（BSP）也加入了紧缩周期。Selena Ling 表示，在持续偏紧的货币政策环境下，较高的市场估值叠加“更久更高”的利率格局，可能会使金融市场波动在今年下半年仍维持在较高水平。

常见问题

美联储在 7 月 19 日当地时间对利率做了什么？

美联储将联邦基金利率维持在 3.50-3.75%。FOMC 成员就今年内是否进一步加息，或选择维持/下调的问题为 9-9 分歧。

OCBC 为什么将地缘政治风险视为市场误判？

OCBC 的报告指出，市场低估了美伊冲突的持续性。霍尔木兹海峡被封锁以及能源基础设施遭到破坏，导致油价飙升，从而扭曲了全球通胀路径，迫使市场重新评估通胀回落的时间表。