韩国论坛敦促现代汽车重组对 Boston Dynamics 的质押

韩国公司治理论坛于1月21日敦促现代汽车公司董事会改变其对波士顿动力（BD）剩余股份的收购结构。该建议回应了围绕董事长郑义宣约5年前以个人名义收购20% BD股份的争议，当时法律专家质疑此举是否可能为个人提供公司投资机会。论坛发布5项建议，重点关注公司治理合规，包括重组BD股份收购、剥离非核心资产，并通过优先股回购提高股东回报。

论坛质疑波士顿动力收购结构

论坛表示，若董事长郑义宣收购更多BD股份，该交易可能会成为对经修订的商法条款的“检验案例”。该组织建议，由现代汽车受美国控制的实体HMG Global收购全部剩余9.65% BD股份，而非按照现有持股比例在现代汽车及其关联方之间进行分配。

论坛指出，就最初收购的合法性而言，当时法律专家提出质疑：该收购是否违反《公平贸易法》中禁止“提供商业机会”的规定，以及《商法》关于“董事挪用公司机会”的规则。《公平贸易法》禁止适用于总资产超过5万亿韩元的商业集团；同时禁止将具有前景的商业机会指向与公司有特殊利害关系的人（控股股东及其家族）或其控制的公司。

论坛建议出售资产并调整投资

论坛提出出售HMG Global在韩国锌（约1万亿韩元估值）的5%股份，以及现代汽车在KT（约7000亿韩元估值）的5%股份，所得资金用于股东回报。论坛认为，HMG Global持有韩国锌与其所称作为未来商业投资工具的目的相违背，而与KT之间的交叉持股结构从公司治理角度来看并不理想。

关于全球商务中心（GBC）开发项目，论坛呼吁重新考虑投资。现代汽车、起亚和现代摩比斯计划为该商用建筑项目投入2万亿韩元的公共出资以及5万亿韩元的建设成本，预计2031年完工。论坛测算，即便在招标阶段适用55%的权益比例，现代汽车对GBC的总投资也相当于其32万亿韩元权益资本的10%。论坛表示：“现代汽车是一家汽车与出行公司，而不是商业地产REIT公司”，并敦促现代汽车集团的三家公司出售或证券化其在GBC的持股，并将资金转向未来出行投资。

在股东回报政策方面，论坛建议优先考虑优先股回购与注销。尽管现代汽车在前一年宣布将结合优先股折扣率回购并注销库藏股，但实际执行显示普通股回购比例更高。论坛指出，现代汽车的第2类优先股目前相当于普通股价格的约47%；论坛认为，以相同资本回购并注销优先股，其股东回报效果可能超过普通股的两倍。

董事会构成获得褒贬不一的评价

论坛对现代汽车董事会构成的评价优于其他韩国主要大型企业。董事会由12名成员组成：5名内部董事和7名外部董事。论坛特别肯定3月任命的两位国际金融专家：加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）前亚太负责人金秀义，以及新加坡政府投资公司（GIC）前投资组合经理Benjamin Tan。

不过，论坛表示：“过去1-2年中，没有记忆显示现代汽车董事会在提升股东价值方面发挥了令人印象深刻的作用”，并强调具备资本配置专长的外部董事应承担更积极的角色。

常见问题

韩国公司治理论坛在1月21日向现代汽车提出了什么建议？

论坛提出5项建议，包括更改波士顿动力的收购结构、出售韩国锌与KT的持股、减少对全球商务中心的投资，并优先考虑优先股回购。

论坛为何质疑郑义宣的波士顿动力股份收购？

论坛表示，法律专家质疑董事长约5年前以个人名义收购20% BD股份是否违反《公平贸易法》中禁止提供商业机会的条款，以及《商法》中关于董事挪用公司机会的规则。

现代汽车的第2类优先股相对于普通股的交易价格是多少？

据论坛声明，现代汽车的第2类优先股目前相当于普通股价格的约47%。