KOSDAQ 股票因退市规则收紧触及 15 年低点，流动性下滑

本月 KOSDAQ 交易量和交易额双双跌至自 2020 年以来的最低水平。随着强化的退市要求出台，市场焦虑加剧。据韩国交易所（KRX）于 22 日发布的数据显示，当天（9 日）KOSDAQ 交易量为 4.4279 亿股，为自 2011 年 8 月以来首次跌至该水平。流动性枯竭源于多重因素，包括推出面向三星电子和 SK Hynix 的单只股票杠杆 ETF，这将交易活跃度从更广泛的 KOSDAQ 市场分流。此外，本月生效的新退市规则要求：市值低于 200 亿韩元，或股价低于 1,000 韩元并连续 30 个带单天数。管理层股票指定后，相关公司可能面临退市。由于符合上述条件的公司数量近期从 2025 年 1 月的 47 家激增至 200 多家，广泛引发担忧。

KOSDAQ 交易量触及 15 年低点

本月，KOSDAQ 交易量在年初达到 10 亿股后急剧下滑，并在 4 月曾短暂升至 19 亿股。本月交易量大致徘徊在 5 亿股附近，9 日、15 日、10 日和 21 日的交易均跌破 5 亿股门槛。9 日录得的 4.4279 亿股为自 2017 年 9 月以来首次将交易量打入 4 亿股区间。金融投资行业数据显示，自 2020 年以来的 12 个最低交易日，今年均发生在 7 月。

交易额跌入 4 万亿韩元区间

本月初接近 12 万亿韩元的交易额下滑至 21 日的 4.62 万亿韩元，这是自 2019 年 11 月以来首次将交易额拉回到 4.6 万亿韩元区间。15 日市场交易额曾落在 4 万亿韩元区间，随后回升至 5 万亿韩元区间，并在经历 4 个带单天数后才摆脱 4 万亿韩元区间。行业观察人士称，推出面向三星电子和 SK Hynix 的单只股票杠杆 ETF 后，流动性下滑进一步加速。

强化退市规则加大市场压力

据 KOSDAQ 协会数据，市值低于 200 亿韩元的 KOSDAQ 公司数量由 2025 年 1 月的 47 家，近期增至 200 多家。KOSDAQ 行业人士表示，市场往往会在公司基本面发生变化之前就对退市可能性作出反应，焦虑推动抛售压力，并形成进一步压低股价的恶性循环。该人士指出，这种心理因素会放大股价下行动能。

政府激活举措影响有限

今年以来公布的政府举措包括：定制化技术专项挂牌引入、KOSDAQ 推广与降级制度建立、KOSDAQ 主动 ETF 挂牌，以及来自国家成长基金等政策资金的积极投资。这些举措要么已实施，要么计划实施。证券行业人士表示，政府对单只股票杠杆 ETF 的补充举措看起来较为宽松，申请安排在下月或年末而非立即实施。该人士补充称，尽管需要长线规划，但当前 KOSDAQ 局势同样也需要具备立刻见效的应急措施。

常见问题

是什么导致 KOSDAQ 股票交易量跌至 15 年低点？

9 日 KOSDAQ 交易量降至 4.4279 亿股，为自 2011 年 8 月以来的最低水平。原因包括：推出面向三星电子和 SK Hynix 的单只股票杠杆 ETF，以及本月生效的强化退市要求等多重因素。

新的 KOSDAQ 退市规则如何影响已上市公司？

新规则要求：市值低于 200 亿韩元，或股价低于 1,000 韩元并连续 30 个带单天数的公司，在管理层股票指定后可能面临退市。根据 KOSDAQ 协会数据，符合这些条件的公司数量由 2025 年 1 月的 47 家，近期增至 200 多家。