美联储 7 月 FOMC 会议被多家主要投资银行评估为偏鸽派

多家主要投资银行在 30 日援引韩国银行（Bank of Korea）纽约办公室的一份报告称，美联储 7 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议的评估结果比预期更偏鸽派。市场参与者认为，美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）的新闻发布会降低了短期加息的可能性；高盛（Goldman Sachs）、美国银行（Bank of America）、花旗（Citi）、摩根大通（JP Morgan）和野村（Nomura）均表示，美联储未能就如何应对通胀提供清晰框架。鸽派解读源于瓦尔许将加息描述为“可能”而非“将会”成为通胀解决方案的一部分，同时他强调近期由市场推动的金融状况趋紧。

投资银行解读瓦尔许新闻发布会为鸽派信号

高盛表示，维持利率不变“比预期更具宽松性”，并称新闻发布会“更多是关于继续努力实现物价稳定的笼统表述，而不是提出针对物价稳定的具体应对举措，导致收益率曲线走陡”。

美国银行表示“政策利率如预期被冻结，声明本身没有实质性变化”，并补充称“在当前时点，似乎没有理由把 9 月加息当作既定结论去定价”。该行还指出，新闻发布会“比 6 月会议更具宽松倾向，提及市场正在收紧（而不是美联储在收紧）金融条件”。

花旗将瓦尔许的表述“如果高通胀持续，加息将是主要解决方案，但并非唯一解决方案”解读为：如果市场信任美联储为应对通胀所作承诺，或是通过市场利率上升而非由美联储造成趋紧条件，那么“可能不需要加息”。

摩根大通认为，政策声明缺乏关于如何实现物价稳定的具体解释，这一点出乎意料，并指出市场参与者不应预期未来每次会议的声明都会发生变化。

野村表示，美联储“通过强调近期加息与金融状况趋紧削弱了‘必须加息以提升美联储公信力’的观点”，并预计“在即将举行的杰克逊霍尔（Jackson Hole）讲话中，主席瓦尔许很可能会着重讨论更大的主题，如生产率和人口结构，而不是短期政策决策”。

美联储沟通策略引发市场波动担忧

美国银行分析称，美联储的沟通方式提高了金融市场波动扩大的可能性。该行指出，瓦尔许在描述将加息作为通胀解决方案的一部分时使用的是“可能（could）”而非“将会（will）”，并且他提到考虑除个人消费支出（Personal Consumption Expenditures，PCE）之外的通胀指标，这“为选择更有利的指标留出了空间”，从而削弱美联储货币政策公信力，同时加大金融市场波动扩大的可能性。

常见问题

主要投资银行对美联储 7 月 FOMC 会议怎么看？

高盛、美国银行、花旗、摩根大通和野村均将 7 月 FOMC 会议评估为比预期更偏鸽派。这些银行表示，美联储主席凯文·瓦尔许的新闻发布会降低了市场对短期加息的预期，并且未能就如何应对通胀提供清晰框架。

为什么投资银行认为凯文·瓦尔许的新闻发布会偏鸽？

各银行提到，瓦尔许将加息表述为“可能”而非“将会”成为通胀解决方案的一部分，他强调由市场推动的金融状况趋紧，并且提到考虑除 PCE 之外的通胀指标。上述表述被解读为给美联储留出了回避加息的灵活性。