高通股价下跌41%，随着苹果调制解调器退出进程加速，分析师下调目标价

高通公司（QCOM）的股价周四仍承压。此前该公司警告称，来自苹果公司（AAPL）产品的营收下滑预计将加速。该芯片制造商第四季度的盈利预测低于华尔街预期，引发分析师下调多项目标价。高通股价在周四开盘交易中下跌近 5%，使自 6 月初以来的跌幅扩大至约 41%。该警告反映苹果对其 iPhone 产品自研调制解调器（modems）的转型速度快于预期；分析师认为，这一转变带来执行风险，并对高通的短期利润率造成压力。

华尔街分析师因盈利预警之后下调高通目标价

富国银行将高通的目标价从 $265 下调至 $170，同时维持“持有同等权重（Equal Weight）”评级。该行称，受中国智能手机市场疲软以及苹果转向自研调制解调器速度快于预期影响，其前景偏弱。

摩根士丹利将高通的目标价从 $231 下调至 $220，并维持“持有同等权重（Equal Weight）”评级。该行表示，高通在苹果之外的业务多元化进展快于预期，但警告称这一转型“并非无缝”，并指出执行风险以及显著的短期利润率稀释。

巴克莱将高通股票的目标价从 $245 下调至 $180，同时重申“减持（Underweight）”评级。该行指出，较弱的 Q3 指引、低于预期的数据中心营收、持续的手机端波动以及智能手机中持续存在的成本压力。巴克莱补充称，即使考虑到预计 50 亿美元的 AI 机会，它仍认为该股“缺乏吸引力”。

美国银行（BofA）将高通的目标价从 $220 下调至 $180，并维持“跑输（Underperform）”评级。该行对高通不断上升的投入成本以及更低、利润率较低的数据中心营收表示谨慎，警告称苹果的调制解调器转型正在快于预期，可能会持续对高通的利润率和收益造成压力，直至财年 2027。

高通 CFO 预计苹果营收环比下滑 50%

高通首席财务官 Akash Palkhiwala 表示，公司预计与苹果相关的营收将从 Q4 到下一季度（第一财季）环比下滑约 50%，反映出在苹果即将推出的 iPhone 18 上，其调制解调器份额预计将比公司先前估计的 20% 大幅更低。

Palkhiwala 还补充称，这一转变“加速了苹果营收从我们的模型中退出”，不过他预计高通在 Android 业务的增长将显著抵消下滑。

高通公布 Q3 财报数据

根据 Fiscal.ai 的数据，高通在 Q3 的每股收益（EPS）为 $2.21，营收为 99.5亿；而华尔街预期为 EPS $2.22、营收 96.7亿。

公司预计 Q4 的 EPS 区间为 $2.05 至 $2.25。在 $2.15 的区间中值下，它低于市场一致预期的 $2.29。公司预计营收区间为 97亿 至 105亿，在 101亿 的区间中值下，与华尔街预期一致。

常见问题

为什么高通股票在两个月内下跌了 41%？

自 6 月初以来，高通股价累计下跌约 41%。原因是该公司警告称，来自苹果产品的营收预计将比此前预期下滑得更快。公司第四季度盈利指引也低于华尔街预期，促使多位分析师下调该股目标价。

高通的 CFO 对苹果营收说了什么？

高通首席财务官 Akash Palkhiwala 表示，公司预计与苹果相关的营收将从 Q4 到第一财季环比下滑约 50%，反映出在苹果即将推出的 iPhone 18 上，其调制解调器份额预计将比公司先前估计的 20% 大幅更低。Palkhiwala 还补充称，这一转变“加速了苹果营收从我们的模型中退出”。