日本将 2026 财年增长预期因油价上涨和日元走弱下调至 0.9%

日本周四将其 2026 财年增长预期下调至 0.9%，低于 1 月发布的 1.3% 预测。内阁官房办公室（Cabinet Office）将油价飙升和日元走弱列为下调的主要原因。该修订揭示了中东紧张局势可能以多快的速度改写高度依赖进口的先进经济体前景。官员们目前将原油价格建模为每桶 92.5 美元，明显高于先前 68 美元的估算；同时，日元假设从此前的 155.2 日元/美元调整为 161.4 日元/美元。日本的 2026 财年为 2026 年 4 月至 2027 年 3 月。

内阁官房办公室修订油价与货币假设

内阁官房办公室在公布更新后的财政预测时，同时呈现了上述修订。推动变化的有两项假设。官员们现在将原油建模为每桶 92.5 美元，而此前估算为 68 美元。货币预期也同样出现了剧烈变化。政府假设日元处于 161.4 日元/美元，较此前预测中的 155.2 日元/美元有所上调。

这两项变化打在同一个压力点上。资源匮乏的日本几乎进口全部能源，因此更高的价格和更弱的货币会将成本推高至整个经济体。家庭支出吸收了这次初始冲击的大部分影响。由于家庭支出受到影响，推动日本经济增长、且占比超过一半的私人消费现在预计仅增长 0.9%，而非此前预测的 1.3%。企业资本开支也面临类似压力。今年资本支出应仅增长 2.3%，低于官员们在 1 月预计的 2.8%。

通胀则朝相反方向演变。预计消费者价格将攀升至 2.2%，高于此前 1.9% 的估算，进一步考验家庭购买力。

内阁官房办公室预计 2027 财年复苏

首相 高市早苗（Sanae Takaichi）的政府将下调预期，以配合更乐观的中期观点。根据相同预测，2027 财年的增长应回升至 1.1%。这一反弹取决于政策执行。政府正在推动危机管理、战略性领域以及政企合作（public-private partnerships）的投资，同时新的预算指导方针让各部委在面向增长的项目上拥有更大的灵活性。

财政测算呈现出喜忧参半的故事。剔除债务利息后的主要收支（primary balance）今年应因补充预算而出现更大的赤字，达 1.2 万亿日元（74 亿美元）；官员们预计 2027 财年将出现 1.4 万亿日元（87 亿美元）的盈余，主要由更高的税收收入所驱动。该预测的转变具有真正的政治意义。日本在发达国家中背负的公共债务负担最重之一，使得对债券市场的可信度至关重要。

油市仍是核心变量。近期布伦特原油交易价格在 80 美元附近徘徊，而日本央行则指出出口以及特定工业领域存在内在韧性。

常见问题

日本周四就 2026 财年增长预期做了什么？
日本周四将其 2026 财年增长预期下调至 0.9%，低于 1 月发布的 1.3% 预测。内阁官房办公室将油价飙升和日元走弱列为下调的主要原因。

内阁官房办公室为何下调增长预期？
内阁官房办公室将原油假设从 68 美元/桶上调至 92.5 美元/桶，并将日元假设从 155.2 日元/美元调整为 161.4 日元/美元。两项变化都会推高日本这一高度依赖进口的经济体的成本，从而将私人消费增长压低至 0.9%，企业投资增长压低至 2.3%。

日本的 2027 财年增长预测是多少？
内阁官房办公室预计，2027 财年的增长将回升至 1.1%。官员们预计 2027 财年的主要收支将出现 1.4 万亿日元（87 亿美元）盈余，主要由更高的税收收入所驱动。