Wintermute 报告称，其 2026 年上半年 72% 的机构场外（OTC）成交量份额

Wintermute 报告称，2026 年上半年其平台的现货 OTC 交易中，机构投资者占比为 72%，高于 2024 年下半年约 61%。该公司表示，这种结构性转变使得未来大范围山寨币（altcoin）上涨的可能性显著降低。Wintermute 的分析将这种变化概括为资金从投机驱动转向委托（mandate）驱动：机构将资金集中流向流动性已被证明、监管口径清晰、且基本面可识别的资产，而不是让代币顺着叙事动能上涨。

机构资本集中在流动性强且监管清晰的资产上

Wintermute 指出，机构参与者在明确的风险限额下运作，并持有仓位更长时间。报告称，已实现波动率从此前市场周期的约 70% 降至当前周期的约 45%，这是由于机构订单流取代了由散户驱动的投机，成为边际定价者所带来的直接结果。较低波动性一方面压缩了爆发式上行空间，另一方面也降低了平仓/解套的剧烈程度。该公司表示，在远离公开订单簿的场外（OTC）大额订单流中，价格方向正变得越来越由其来确立。对交易所订单簿变动作出反应的散户，可能会发现自己处于已在双边机构交易中提前设定好的仓位之后。

代币化现实世界资产市场在 2026 年 H1 达到 310 亿美元

根据 Wintermute 的数据，代币化现实世界资产市场在 2026 年上半年达到 310 亿美元，较上一时期约增长 50%。平均每月划转（transfer）量超过翻倍至 90 亿美元，表明的是运营层面的采用，而非投机性仓位。Wintermute 表示，这些资产正被机构所推动，而不仅仅是被机构积累。吸引机构资本的主要工具是美国国债、货币市场基金以及私募信贷——这些是收益型产品；在区块链基础设施下，它们提供结算效率和可编程的合规性，同时并不改变底层的风险-收益特征。该公司指出，这并非机构追逐“加密原生收益”，而是传统金融使用熟悉的工具在新的链路上运行。

山寨币期权成交量增加 3.4 倍，源于收益策略

Wintermute 报告称，其场外 OTC 平台的山寨币期权名义成交量从 2025 年下半年到 2026 年上半年约增长 3.4 倍，背后是追求收益的策略，而非纯粹的方向性押注。差价合约（Contracts for difference）正被部署在更广泛的代币范围上，用于对冲以及篮子（basket）策略。衍生品扩张进一步表明，机构参与者希望获得的是结构化敞口，而不是原始的代币投机。

常见问题

2026 年上半年 Wintermute 的现货 OTC 交易中，有多少比例来自机构投资者？

Wintermute 报告称，2026 年上半年其平台的现货 OTC 交易中，机构投资者占比为 72%，高于 2024 年下半年约 61%。

根据 Wintermute 的数据，代币化现实世界资产市场规模有多大？

代币化现实世界资产市场在 2026 年上半年达到 310 亿美元，较上一时期约增长 50%。平均每月划转量超过翻倍至 90 亿美元。