Coinbase 第二季度业绩未达预期 华尔街分析师下调评级

Coinbase 股价周五上午跌至约两年半以来的最低水平，此前这家加密货币交易所公布的第二季度业绩不及预期。随后股价在盘中交易中徘徊在 150 美元左右。过去一年该股票累计下跌约 57%。华尔街分析师就应否将这次业绩未达预期归因于疲弱的加密货币市场环境，或是公司增长战略潜在缺陷展开讨论，多家机构下调了目标股价。

分析师降级与目标价调整

摩根大通将 2026 年 12 月的目标价下调至 148 美元，较 196 美元下调，同时维持增持评级。该行表示，由于更温和的加密货币交易数据拖累了交易收入以及订阅和服务收入，公司正面临“多个业务领域的压力”。该行还指出，Coinbase 的较新业务板块（如预测市场和代币化股票）尚未对盈利做出显著贡献。

瑞穸（Mizuho）将目标价下调至 155 美元，较 200 美元下调，同时维持中性评级，称 Coinbase 是“一个不错的品牌”，但面临“更艰难的算账”。该机构表示，Coinbase 的订阅和服务业务“目前还不够大，也不够可预测”，不足以抵消其对加密货币交易的依赖。

伯恩斯坦（Bernstein）维持跑赢大盘评级与 330 美元的目标价，这是其所审阅研报中最高的，称其认为，考虑到当前市场环境，Coinbase 追求成为“万事通型交易所（everything exchange）”是最好的策略。Benchmark 将目标价下调至 230 美元，较 270 美元下调，并表示投资者对业绩未达预期的重视程度过高，且忽视了 Coinbase 连续第三个季度在市场份额方面取得增长。

来自 Robinhood 的竞争压力

伯恩斯坦将预测市场作为一个例子，指出 Robinhood 已通过其集成 Rothera 交易所抢占先机。尽管 Coinbase 披露其预测市场在本季度实现翻倍后，已产生 1 亿美元的年化收入，但 Robinhood 的业务规模已经提升至约 6 亿美元的年收入。

瑞穸（Mizuho）同样表示，Robinhood 在“吃掉”Coinbase 的市场，并成为主流现货加密货币交易者的替代平台。

业务多元化举措

伯恩斯坦表示，即便 Coinbase 尚未在上述任何类别中确立自己作为突出领跑者的地位，但公司正在成功从依赖波动较大的加密货币交易，转向稳定币、支付、代币化现实世界资产、预测市场以及永续合约等更具前景的垂直领域。

Benchmark 的 Mark Palmer 在给客户的研报中写道：“在 COIN 的主要业绩短板之下，是一个季度，我们认为它为公司过去三年多以来正在推进的战略转型提供了额外的验证。”

常见问题

Coinbase 在其第二季度业绩中报告了什么？
Coinbase 报告的第二季度业绩不及预期，导致股价在周五上午跌至约两年半以来的最低水平，随后在 150 美元左右交易。

华尔街分析师如何为 Coinbase 调整目标股价？
摩根大通将 2026 年 12 月的目标价下调至 148 美元，较 196 美元下调；瑞穸（Mizuho）将目标价下调至 155 美元，较 200 美元下调；Benchmark 将目标价下调至 230 美元，较 270 美元下调。伯恩斯坦（Bernstein）维持 330 美元的目标价，这是其所审阅研报中最高的。