韩国股市：随着半导体冲击扩散，KOSPI 成分股中 73% 下跌

上个月，韩国股市出现普遍下跌，73%的 KOSPI 上市股票截至 29 日收盘前出现下滑。韩国交易所在 2 日发布的数据显示，由半导体板块亏损引发了全市场抛售，导致市场整体走弱。熔断机制在 29 日启动并连续生效了两个交易日。抛售起源于包括 Samsung Electronics 和 SK Hynix 在内的半导体股票，它们在今年上半年表现领先，但随着投资者回避风险资产、而非将资金轮动到其他行业，跌势扩散至大多数板块。信用账户余额减少和被动平仓进一步加剧下跌，期间保证金债务减少了将近 5 万亿韩元。市场面向全局的下跌反映出，分析师所称的“信心危机”，而不是基本面盈利的调整。

截至 29 日，KOSPI 与 KOSDAQ 出现普遍且大幅的创纪录下跌

据韩国交易所称，去年上个月 1 日至 29 日期间，943 只 KOSPI 上市股票中有 689 只下跌（73%）。KOSDAQ 的跌幅更为陡峭，1,817 只股票中有 1,453 只（80%）录得负回报。最初从半导体股票开始的卖压蔓延到更广泛的市场。

电子行业下跌 41.66%，多数行业走弱

板块表现数据显示，在该期间 24 个 KOSPI 板块中只有 2 个录得上涨：食品/烟草上涨 6.18%，医药板块上涨 1.92%。交通/仓储（0.84%）和纺织/服装（0.47%）基本持平。其余 20 个板块全部下跌。电子行业跌幅最深，为 41.66%，其次是制造业（-36.78%）、零售（-27.52%）、建筑（-23.00%）和证券（-21.81%）。

今年上半年，由于资本集中在 Samsung Electronics 和 SK Hynix，大多数股票被排除在上涨行情之外。但当上个月半导体股票回调时，资金并未轮动到其他板块。半导体股票的快速下跌促使投资者全面回避风险资产，导致资金回笼，而非将资金重新分配至其他股票。

因被动平仓而减少 5 万亿韩元的信用账户余额

创纪录水平的保证金交易推动了全市场下跌。大信证券（Daishin Securities）研究员 Cho Jae-woon 表示：“仅靠‘半导体事件’无法解释 KOSDAQ 更深的下跌。随着半导体崩跌、抵押品比例失守，被动平仓随之发生，而且在清算过程中，账户内剩余的 KOSDAQ 股票也被一并清理。”信用账户余额从 1 日的 37.3393 万亿韩元降至 30 日的 32.1531 万亿韩元，减少了将近 5 万亿韩元。同期因保证金不足导致的被动平仓合计 8706亿韩元。

31 日半导体股票近涨 30%

在上个月的最后一天 31 日，Samsung Electronics 和 SK Hynix 上涨接近 30%，并向更广泛市场传导出正向动能。

分析师称为信心危机，并等待海外抛售停止

信韩投资证券（Shinhan Investment & Securities）研究员 Roh Dong-gil 表示：“那些已经避开半导体集中度的板块也跌破公允价值，说明这次调整并非盈利端的调整，而是信心端的调整。当半导体下跌停止且海外抛售暂停时，行业轮动很可能会更为实质性地开始。”

常见问题

上个月截至 29 日，KOSPI 股票中有多少比例下跌？
据韩国交易所 2 日发布的数据，上个月从 1 日到 29 日，KOSPI 上市股票中有 73%（689/943）出现下跌。

在半导体下跌期间，KOSDAQ 为何跌得比 KOSPI 更剧烈？
大信证券的 Cho Jae-woon 解释称，当半导体股票崩跌、抵押品比例失守时，触发了被动平仓，将与半导体头寸一起清算账户内剩余的 KOSDAQ 股票。在该期间，信用账户余额减少了将近 5 万亿韩元，被动平仓合计为 8706亿韩元。

在半导体冲击下，上个月哪些 KOSPI 板块录得上涨？
据韩国交易所数据，在上个月从 1 日到 29 日的区间里，24 个 KOSPI 板块中只有食品/烟草（6.18%）和医药（1.92%）录得上涨。