韩国 FSC 拟赋予杠杆 ETF 紧急干预权力

韩国金融服务委员会（FSC）正根据 8 月 2 日的金融监管当局消息，推进《资本市场法》修订，以引入针对单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）的紧急干预权。监管举措旨在使 FSC 能在市场出现急剧波动期间，直接下调杠杆率或实施投资限制。FSC 正在参考香港证券及期货事务监察委员会（SFC）的模式：该模式上个月在 2x 范围内引入可变杠杆率结构，允许进行日度灵活调整。

FSC 计划修订资本市场法以提高杠杆率灵活性

FSC 正在推进立法，以便在紧急情况下建立市场稳定措施的法律依据。核心条款将赋予当局灵活调整当前适用于单一股票杠杆产品的 2x 杠杆率的权力。在现行规定下，更改杠杆率需要召开受益人会议，并获得至少四分之一参与者的同意，这使得快速响应在实际中十分困难。

FSC 主席李 Eok-won 在最近一次议会会议上表示：“下调（杠杆）比率在缓解波动方面将是有效的”，并指出：“在立法起草过程中将审查如何考虑受益人会议以及投资者层面的问题”。

该修订可能包括针对个人的投资上限、强制模拟交易要求、对基本存款金额的进一步上调，以及交易限制或暂停。监管当局正在审查一项提案：将单一股票杠杆型 ETF 的投资限制在每个账户约 20%。目前仍在考虑是否进一步提高现行 3000 万韩元的基本存款要求。

首尔国立大学经济学系教授安 Dong-hyun（Ahn Dong-hyun）建议：“如果引入一种结构，仅对新购买将杠杆率下调至 1.5x，同时逐步缩减现有做法的规模，那么市场波动可能会降低。”

存款要求上调使交易量降至此前水平的 24%

金融当局计划先观察目前已实施的措施（包括存款增加）所带来的影响，然后再考虑额外监管。7 月 31 日，即存款要求从 1000 万韩元上调至 3000 万韩元后的首日，单一股票杠杆型 ETF 的交易量降至约 3 万亿韩元——为前一日 12.4 万亿韩元的 24%。

韩国交易所限制新 ETF 上市审查

在针对单一股票杠杆型 ETF 的争议回应增加之际，韩国交易所已通知资产管理公司：从本月起，正常处理新的普通 ETF 上市审查将实际难以进行。交易所审查的延迟将依次推迟后续的金融监督服务证券登记说明书审查和上市日程，从而可能限制整体 ETF 的推出。尽管当局并未拒绝普通 ETF 的申请与推出，但该措施实际上限制了新申请。

国民力量党提出对市场波动的议会调查

国民力量党党内委员长（floor leader）郑 Jeom-sik（Jung Jeom-sik）在 8 月 2 日表示：“我提议开展议会调查，以查明 KOSPI 和 KOSDAQ 股票市场动荡的责任。”郑批评称：“仅两天内 KOSPI 下跌 16.17% 属于异常，而周五一天内上涨 17.91% 同样异常。KOSPI 在 7 月这个月的下跌幅度比金融危机期间还大”，并补充说：“这场局面在股市里就像赌场赌博场景一样展开”。

常见问题

韩国 FSC 正计划为杠杆型 ETF 引入哪些紧急权力？

FSC 正在推进《资本市场法》的修订，以引入紧急干预权，使当局能够在市场出现急剧波动期间直接调整杠杆率或实施投资限制。核心条款将使当局能够灵活调整当前适用于单一股票杠杆产品的 2x 杠杆率。

存款要求上调如何影响单一股票杠杆型 ETF 的交易？

据金融当局消息，7 月 31 日，即存款要求从 1000 万韩元上调至 3000 万韩元后的首日，单一股票杠杆型 ETF 的交易量降至约 3 万亿韩元——为前一日 12.4 万亿韩元的 24%。上述消息由 8 月 2 日的金融当局发布。