受燃料成本上涨影响，KEPCO 第二季度营业利润预期下调 12%

韩国电力公社（KEPCO）预计将报告今年第二季度营业利润下降。七家主要证券公司预计，其营业利润为1.8755万亿韩元，同比下降12.19%；营收预计为21.9518万亿韩元，与去年同期基本持平。利润下降源于中东冲突导致油价上涨并推高燃料成本，而电价仍维持冻结，KEPCO成本上升、销售价格固定这一长期模式再次显现。

七家证券公司预计KEPCO第二季度营业利润下降

韩联社Infomax汇总了七家主要证券公司在过去两个月内发布的业绩预测。市场共识显示，KEPCO第二季度营业利润预计为1.8755万亿韩元，较去年同期下降12.19%；营收预计为21.9518万亿韩元，与去年同期基本持平。

中东冲突推高油价及燃料成本

中东冲突引发的国际油价上涨，开始反映在KEPCO本季度的财务数据中。KB证券研究员Jeong Hye-jeong表示，液化天然气（LNG）和煤炭发电燃料的单位成本环比上涨7.4%，而系统边际电价（SMP）同期上涨12%。由于电力采购成本增加7000亿韩元，电价却仍维持冻结，利润下降几乎不可避免。

证券分析师预计，中东油价冲击仅会有限地反映在本季度业绩中，其全部影响将从第三季度开始显现。国际油价传导至KEPCO的SMP，时滞最长可达六个月。Hanhwa投资证券研究员Song Yu-rim将KEPCO全年营业利润预期从12万亿韩元区间下调至9万亿韩元区间。

政府重点项目引发监管风险担忧

分析师指出，政府的三大重点项目可能在全年范围内加剧KEPCO面临的监管风险。政府正在讨论下调与这些重点项目相关的工业电价，额外的输电和变电网络投资也可能增加现金流出。

气候、能源与环境部长Kim Seong-hwan在本月的一次会议上表示，政府将在年内通过地区差别电价制度降低工业电价，并为AI数据中心引入专用电价。

Meritz证券研究员Moon Kyung-won表示：“自2023年以来，12个月远期每股收益（EPS）与股价之间的相关性已达到0.71，显示出市场对盈利表现高度敏感。”Moon补充称：“考虑到重点项目在全年带来的额外监管风险，股价大幅上涨可能会在年末前后出现。”

核电投资前景仍然乐观

今年早些时候推动KEPCO股价上涨的核电题材，预计将继续吸引投资者关注。这些重点项目正在引发有关建设新国内核电站的讨论，一些分析师认为，这可能利好KEPCO股价。

Hana证券研究员Yoo Jae-seon指出，与这些重点项目相关的“政府主要官员正在提及包括核电在内的大规模基荷电力投资”，并补充称，“发电结构的变化可能改善盈利基础”。

Moon Kyung-won还预计，国内核电站建设的消息、越南核电站项目的进展，以及年末前后美国投资相关消息，可能成为核电题材的推动力。

常见问题

KEPCO今年第二季度的预期营业利润是多少？
韩联社Infomax调查的七家主要证券公司预计，KEPCO第二季度营业利润为1.8755万亿韩元，同比下降12.19%；营收预计为21.9518万亿韩元。

为什么预计KEPCO第二季度营业利润会下降？
利润下降源于中东冲突导致油价上涨并推高燃料成本。液化天然气和煤炭燃料成本环比上涨7.4%，电力采购成本增加7000亿韩元，而电价仍维持冻结。

政府重点项目将如何影响KEPCO的前景？
分析师指出，政府的三大重点项目加剧了监管风险。政府正在讨论下调工业电价，输电网络投资也可能导致现金流出。不过，有关核电投资的讨论可能为KEPCO带来积极动力。