韩国央行副行长新闻发布会聚焦加息信号

韩国银行副行长柳相大将于11日举行新闻发布会，首尔债券市场正密切关注有关可能连续加息的信号。由于核心通胀率仍高于央行目标水平，市场焦点集中于央行将如何应对这一情况，并引发了有关采取激进政策措施以防止二次通胀效应的讨论。中东局势的不确定性推高了风险溢价，令债券市场利率面临上行压力，尽管投资者已部分计入国内货币政策收紧的情景。

申贤松过去的声明强调控制通胀的速度

申贤松以国际清算银行首席经济顾问的身份参加了2022年韩国银行国际会议，并表示，各国央行能否通过货币政策正常化实现软着陆，取决于它们能否在家庭和企业将通胀纳入决策之前，“多快”地将通胀恢复至此前的低水平。在7月货币政策委员会会议上，申贤松在回答有关核心通胀率何时趋同的问题时表示，“核心通胀不会自行呈现抛物线走势——其轨迹取决于货币政策如何应对”，并表示“如果货币政策运用得当，核心通胀不会长期高于目标水平”。

国际清算银行于2022年12月发布了一份题为《前置式货币紧缩：利弊》的报告，分析了自20世纪70年代以来发达经济体的70多个紧缩周期。研究发现，发达经济体历史上的前置式紧缩被证明能够有效抑制通胀预期上升。首次加息后，通胀率在一年内下降，而失业率则在更晚之后才出现显著上升。这表明，前置式紧缩有效强化了央行对价格稳定的承诺，并锚定了经济主体的预期。

8月货币政策会议将发布点阵图和经济预测

8月货币政策委员会会议将同时发布点阵图和新的经济预测。韩国开发研究院在前一天发布的《8月经济趋势报告》中表示，“出口和设备投资以半导体为中心呈现高增长，消费也以耐用品为中心不断扩大”。如果8月会议后发布的点阵图显示有多个点位于3.50%水平（意味着截至次年2月将再加息两次），市场预期可能会相应调整。假设8月加息后今年再加息一次、明年再加息两次，最终政策利率将达到3.75%。

从货币当局的角度来看，点阵图是一种有效的政策工具。5月点阵图中标示的最高点（3.25%）似乎很可能与实际政策利率路径一致。市场参与者已经在关注，8月点阵图的上限是否也会与政策轨迹一致。与过去的紧缩周期相比，韩国3年期国债收益率与政策利率之间的利差呈现出不同的动态，而且韩国名义国内生产总值增长迅猛，这与澳大利亚的紧缩经历等情况存在根本差异。

常见问题

韩国银行副行长柳相大在11日的新闻发布会上讨论什么？

副行长柳相大将于11日举行新闻发布会，市场参与者正关注有关可能连续加息的信号。焦点在于央行将如何应对持续高于目标水平的核心通胀率。

申贤松在2022年如何谈论控制通胀的速度？

申贤松在2022年韩国银行国际会议上（当时担任国际清算银行首席经济顾问）表示，实现软着陆取决于各国央行能否在家庭和企业将通胀纳入决策之前，“多快”地将通胀恢复至此前的低水平。

8月货币政策委员会会议将发布什么？

8月货币政策委员会会议将发布显示政策制定者利率预测的点阵图，以及韩国经济的新预测。