三星电子和SK海力士被严重低估，当前股价仅对应2027年预期市盈率的3倍。

三星电子和 SK hynix 的股价自峰值以来已下跌超过40%，原因是过度杠杆化的信贷头寸遭到清算。根据 KB Securities 13日发布的报告，以12日收盘价计算，两家公司2027年的市盈率分别降至3.7倍和3.2倍。KB Securities 研究主管 Kim Dong-won 表示，两家公司均处于“极度低估区间”，并预计到2027年，三星电子和 SK hynix 的营业利润将分别增至2025年水平的13.2倍和8.2倍。该分析师将估值压缩归因于市场未能反映近期盈利改善预期，尽管在由覆盖超过60%产量的超大规模云服务商长期供应合同推动下，存储器行业复苏已在市场预期之中。

KB Securities 预计三星电子2027年营业利润为57.5万亿韩元，SK hynix 为38.9万亿韩元

KB Securities 预计，三星电子2027年的营业利润为57.5万亿韩元，SK hynix 为38.9万亿韩元。报告称，这意味着两家公司的营业利润在短短两年内将分别增至2025年水平的13.2倍和8.2倍。Kim 指出，明年的盈利改善前景尚未反映在当前股价中，表明两家公司拥有巨大的估值重估空间。两家公司的合计市值为259.3万亿韩元，远低于其预计的利润增长轨迹所对应的水平。

三星电子第三季度营业利润预计为11.2万亿韩元，同比增长817%

KB Securities 预计，三星电子第三季度营业利润为11.2万亿韩元，同比增长817%，营业利润率为55%。继2025年第四季度实现20万亿韩元营业利润后，这将是连续第四个创纪录季度。预计 SK hynix 第三季度营业利润将达到7.7万亿韩元，同比增长579%，营业利润率为78%。Kim 解释称，随着以超大规模云服务商为核心的五年期长期供应合同正式确立，已确认的供应量覆盖存储器总产量的60%以上，同时存储器价格预计也将同步上涨。

预计到2027年合计营业利润将达到96.4万亿韩元

预计三星电子和 SK hynix 的合计营业利润将从2025年的9.1万亿韩元飙升至2026年的64.1万亿韩元，其中三星电子贡献38.2万亿韩元，SK hynix 贡献25.9万亿韩元。到2027年，合计营业利润预计将达到96.4万亿韩元，接近100万亿韩元，其中三星电子为57.5万亿韩元，SK hynix 为38.9万亿韩元。报告称，这一利润增长轨迹有望在盈利扩张的同时推动企业价值重估。

扩大股东回报被视为估值重估催化剂

Kim 将三星电子和 SK hynix 即将推出的股东回报政策公告视为估值重估的催化剂，并将其与中国台湾地区的台积电（TSMC）相提并论。对于三星电子，该分析师估计，未来三年的最低股东回报将超过60万亿韩元，股息率超过7%。Kim 表示，这将成为吸引包括淡马锡（Temasek）和阿布扎比投资局（Abu Dhabi Investment Authority）在内的主要主权财富基金以及全球大型基金长期资本流入的强力催化剂。报告总结称，随着中长期供需基本面增强，估值重估将获得动力，并推动股价进一步上涨。

常见问题

根据12日收盘价，三星电子和 SK hynix 2027年的市盈率分别是多少？
根据 KB Securities 13日发布的报告，以12日收盘价计算，三星电子2027年的市盈率为3.7倍，SK hynix 为3.2倍。

KB Securities 预计三星电子第三季度营业利润是多少？
KB Securities 预计，三星电子第三季度营业利润为11.2万亿韩元，同比增长817%，营业利润率为55%。继2025年第四季度实现20万亿韩元营业利润后，这将是连续第四个创纪录季度。

KB Securities 预计未来三年三星电子的股东回报是多少？
根据分析师 Kim Dong-won 的报告，KB Securities 预计三星电子未来三年的最低股东回报将超过60万亿韩元，股息率预计高于7%。