高盛：AI 基础设施的挤出效应小于预期

高盛经济学家 Jessica Lindells 和 David Mericle 于12日得出结论称，人工智能基础设施投资热潮产生的挤出效应小于预期。据 Axios 报道，经济学家估计，今年人工智能投资将达到6000亿美元，相当于国内生产总值的2%、企业固定投资的10%和设备投资的15%。尽管投入了如此庞大的资本，高盛发现实际挤出效应确实存在，但表现有限，主要体现在挤压其他技术投资、分流建筑资源以及推高企业借贷成本。这项分析对媒体普遍认为人工智能基础设施支出既能大幅推动经济增长、又会对其他行业产生严重挤出效应的说法提出了质疑。

高盛预计人工智能投资规模将达到6000亿美元

高盛估计，今年人工智能投资将达到6000亿美元，占国内生产总值的2%。这一数字相当于企业固定投资的10%和设备投资的15%。该投资规模反映了超大规模云服务商以及实际为人工智能服务付费的企业所投入的资本。

高盛分析确定三条挤出渠道

高盛指出，挤出效应确实存在，主要表现为挤压其他技术投资和建筑活动，以及推高企业借贷成本。

高盛确定的第一条挤出渠道，是原本投向人工智能以外技术领域的支出被挤出。这既适用于超大规模云服务商自身，也适用于实际为人工智能服务付费的企业。企业的 IT 预算近期面临不断增加的人工智能代币成本，最终导致对其他软件和技术的支出减少。然而，这代表的是支出领域之间的转移，并不会对整体国内生产总值产生重大影响。

高盛分析称，数据中心建设热潮也挤出了其他建筑活动，因为建筑工人和设备都集中转向人工智能基础设施建设。数据中心建设的总利润率似乎是非科技类建设项目的两倍以上，导致资源从其他项目转向数据中心建设。

超大规模云服务商无止境的资本需求导致人工智能相关债券发行激增。因此，其他企业债券领域面临更高的融资成本。

高盛评估其对经济的实际影响有限

高盛表示，截至目前，这些影响一直较为有限。其分析显示，这些影响仅使融资利率上升了0.05个百分点，并使非人工智能投资减少了约100亿美元。

高盛补充称，尽管媒体和市场经常声称人工智能对美国经济增长的贡献显著，同时对其他行业产生了大规模挤出效应，但这两种说法实际上都被夸大了。

常见问题

高盛对人工智能基础设施投资的挤出效应得出了什么结论？

高盛经济学家 Jessica Lindells 和 David Mericle 于12日得出结论称，人工智能基础设施投资产生的挤出效应小于预期。他们估计，今年人工智能投资将达到6000亿美元，相当于国内生产总值的2%，但发现实际挤出效应仍然有限。

高盛确定的三条挤出渠道是什么？

高盛确定了三条渠道：人工智能代币成本导致非人工智能技术支出减少；建筑资源转向数据中心建设，而数据中心建设的利润率是非科技类项目的两倍以上；以及人工智能相关债券发行导致企业借贷成本上升。这些影响使融资利率上升了0.05个百分点，并使非人工智能投资减少了约100亿美元。