NH Investment 将 Simtech 目标价格上调至 170,000 韩元，受 SOCAMM 增长推动

NH Investment & Securities 于 8 月 14 日将 Simtech（股票代码：222800）的目标价从 150,000 韩元上调至 170,000 韩元，并维持“买入”评级。该券商指出，SOCAMM（采用模塑互连技术的载体上基板）收入持续增长，是预计推动 Simtech 高密度互连（HDI）印刷电路板业务下半年盈利能力改善的关键因素。分析师 Hwang Ji-hyun 将此次上调归因于利用率提升和生产产能扩张潜力，这些因素预计将支持盈利进一步增长。此次调整反映出半导体 PCB 行业基本面持续增强，因为各家公司正转向采用先进封装技术。

分析师预计 HDI 下半年营业利润率将超过 20%

NH Investment & Securities 的 Hwang Ji-hyun 表示，SOCAMM 在模块 PCB 收入中的占比预计将从 2026 年的约 30%扩大至 2027 年的 50%。该分析师预计，HDI 业务的营业利润率将在下半年升至 20% 以上，超过 15% 的历史峰值。SOCAMM 在第一季度占收入的 12%，第二季度占 17%；同期，HDI 业务的营业利润率从约 4%提升至 10%。该分析师预计，SOCAMM 的收入占比将在下半年接近 40%。Hwang 指出，如果 SOCAMM 的应用范围从英伟达扩展至其他客户，可能会加速盈利能力改善。

Simtech 公布第二季度 629 亿韩元营业利润

Simtech 第二季度收入达到 5147 亿韩元，同比增长 51.0%；营业利润为 629 亿韩元，同比增长 1034.5%，营业利润率为 12.2%。这一业绩超过了 NH Investment & Securities 此前预计的 465 亿韩元营业利润和市场 473 亿韩元的共识预期。年初实施的涨价措施在本季度全面生效，而作为关键原材料的金价下跌也推动了盈利能力改善。Simtech 给出的下半年指引预计收入为 1.0719 万亿韩元，营业利润为 1631 亿韩元。Hwang 将这一指引描述为保守，指出该指引假设 MSAP 基板的盈利能力从第二季度到第四季度保持不变。

NH Investment & Securities 将 2025 年营业利润预测上调 35.3%

NH Investment & Securities 将 Simtech 2025 年收入预测从 1.949 万亿韩元上调至 2.096 万亿韩元，上调幅度为 7.6%。该券商将 Simtech 2025 年营业利润预测从 1810 亿韩元上调至 2450 亿韩元，增幅为 35.3%。2026 年营业利润预测也上调了 56.2%，从 2610 亿韩元上调至 4080 亿韩元。Hwang 表示，SOCAMM 的销量和盈利能力预计将超过此前预期。该分析师指出，截至第二季度，Simtech 整体利用率约为 84%，仍有进一步提升空间，并可持续产生经营杠杆效应。生产产能扩张计划尚未最终确定，也未反映在当前盈利预测中。Hwang 表示，如果扩张计划得到确认，将成为进一步上调盈利预测的因素。该分析师强调，由于 Simtech 在 PCB 行业内的扭转时点相对较晚，盈利上行轨迹可能会持续更长时间，其股价动能相对于行业同行可能进一步增强。

常见问题

NH Investment & Securities 于 8 月 14 日采取了什么行动？
NH Investment & Securities 于 8 月 14 日将 Simtech 的目标价从 150,000 韩元上调至 170,000 韩元，并维持“买入”评级。

NH Investment & Securities 为何上调 Simtech 的目标价？
该券商指出，SOCAMM 收入持续增长是预计推动 Simtech HDI 业务盈利能力改善的关键因素，同时利用率提升和生产产能扩张潜力也将发挥作用。

Simtech 第二季度营业利润增长了多少？
Simtech 第二季度营业利润达到 629 亿韩元，同比增长 1034.5%；收入为 5147 亿韩元，同比增长 51.0%。