花旗预计，韩国央行将在8月展望中加息，并修订经济增长预测。

花旗预计，韩国央行将在 8 月经济展望中上调经济增长和核心消费者价格指数预测。花旗经济学家 Kim Jin-wook 于 8 月 14 日发布的一份报告显示，该行预计韩国央行将在 8 月连续加息，同时维持 3.50% 的终端利率预测，但警告称利率升至 3.75% 存在上行风险。Kim 将韩国央行副行长 Yoo Sang-dae 在 11 日举行的新闻发布会上强调“先发制人的货币政策”解读为 8 月加息的信号。该分析发布之际，韩国当前 2.75% 的基准利率仍低于估计的 3.0% 名义中性利率，而在上半年国内生产总值增长强于预期、半导体上行周期延长的背景下，核心通胀动力持续增强。

花旗预计韩国央行副行长言论暗示 8 月加息

Kim Jin-wook 将副行长 Yoo Sang-dae 在 11 日新闻发布会上强调“先发制人的货币政策”解读为 8 月货币政策委员会加息的信号。Kim 评估称，包括委员会成员 Hwang Gun-il 在内的一至两名相对鸽派成员可能会对维持利率不变投反对票。关于连续加息的可能性，Kim 预计韩国央行行长 Shin Hyun-song 将重申其“数据依赖”立场。预计点阵图中未来六个月的条件政策利率中值将升至 3.25%，同时多个鹰派点位将显示 3.50%。

预计韩国央行今年经济增长预测将升至 3.3%至 3.5%

Kim 预计，韩国央行将在 8 月经济展望中大幅上调实际国内生产总值增长预测，将今年的预测上调至 3.3%至 3.5%，明年的预测上调至 2.3%至 2.5%。“此次上调是由于上半年国内生产总值增长强于预期以及半导体上行周期延长，”Kim 表示。“韩国央行估计的产出缺口可能已在上半年转为正值，这将加剧需求侧通胀压力。”韩国央行 5 月的预测为今年 2.6%、明年 2.1%。

需求压力下核心 CPI 预测预计为 2.5%至 2.7%

Kim 预计，韩国央行将把核心 CPI 预测上调至今年 2.5%至 2.7%、明年 2.4%至 2.6%。此前的预测分别为 2.4% 和 2.3%。Kim 解释称，这是“由于核心商品价格上涨的滞后效应以及强劲的需求侧通胀压力”。对于总体 CPI，Kim 给出的预测为今年 2.8%、明年 2.4%，而韩国央行的预测分别为 2.7% 和 2.3%。

花旗维持加息三次、每次 25 个基点的基本情景

花旗维持其基本情景，即分别在 8 月、11 月和 2 月加息 25 个基点，使终端利率达到 3.50%。不过，Kim 判断风险偏向于更快的加息周期或更高的终端利率。“提前启动下半年的加息周期可能是最优的政策应对措施，”Kim 表示，“因为当前 2.75% 的基准利率仍低于估计的 3.0% 名义中性利率，且核心通胀动力正在增强。”Kim 补充称，“韩国央行将根据核心 CPI 动力决定加息步伐。”Kim 评估认为，半导体出口可能持续强劲，以及经常账户顺差带来的资金流入，可能同时推高韩国的潜在增长率和中性利率估计值。

常见问题

花旗对韩国央行 8 月政策会议有何预测？
花旗预计，韩国央行将在 8 月经济展望中上调经济增长和核心 CPI 预测，并实施连续加息。花旗经济学家 Kim Jin-wook 维持 3.50% 的终端利率预测，同时警告称利率升至 3.75% 存在上行风险。

花旗为何预计韩国央行会向上修正经济增长预测？
花旗预计，上调预测的原因是上半年国内生产总值增长强于预期以及半导体上行周期延长。Kim 预计，韩国央行将把实际国内生产总值增长预测上调至今年 3.3%至 3.5%、明年 2.3%至 2.5%，高于 5 月分别为 2.6% 和 2.1% 的预测。

花旗对韩国央行的加息时间表是什么？
花旗维持其基本情景，即在 8 月、11 月和 2 月各加息 25 个基点，使基准利率从当前的 2.75% 升至 3.50% 的终端利率。Kim 表示，韩国央行将根据核心 CPI 动力决定加息步伐，风险偏向于更快的加息周期或更高的终端利率。