韩国 ELS 发行规模达到 3.5 万亿韩元，票息率为 20%

据韩国证券存管院16日发布的数据，韩国股票挂钩证券市场上月发行额达到3.5266万亿韩元，创下2023年4月以来的单月最高发行额。此次复苏发生在2024年香港H指数危机造成约4万亿韩元损失之后，目前证券公司正提供年票息率超过20%的产品以吸引投资者。ELS与保本型股票挂钩债券的合计发行额达到7.1724万亿韩元；若不计入由退休基金转存推动的12月发行高峰，则创下2021年4月以来的最高水平。行业分析师认为，市场复苏得益于H指数危机后实施的产品结构优化，包括放宽兑付条件和降低敲入障碍。随着韩国股市在上半年上涨后动能减弱，与直接投资股票相比，固定票息ELS产品变得更具吸引力。

ELS单月发行额达到3.5万亿韩元

上月ELS发行额为3.5266万亿韩元，创下2023年4月以来的最高月度发行额；当时市场在H指数危机前录得3.6778万亿韩元的发行额。加上股票挂钩债券后，结构化产品总发行额达到7.1724万亿韩元。若不计入由退休基金转存推动的12月发行高峰，这一合计发行额创下了2021年4月以来的最高水平。ELS是一种结构化金融产品，其收益取决于个股或股票指数的走势。如果标的资产的最终价格和波动性满足预设条件，投资者将获得本金及票息。

H指数危机后证券公司降低兑付门槛

H指数危机后，证券公司采用了更为保守的产品设计，放宽兑付条件并大幅降低敲入障碍。韩国投资证券公司于本月初推出了一款挂钩三星电子和SK海力士股票的ELS产品，其到期兑付门槛设为发行价的45%。该产品还提供按季度提前赎回的机会。在这一结构下，只要股价未跌至初始价格的一半以下，且存续期内跌幅不超过75%，投资者便可在到期时获利。危机后，通过证券公司直接销售成为主要分销渠道，取代了此前推动ELS成为主流零售投资产品的激进银行渠道营销。

高票息产品提供超过20%的年化收益

本月12日发行的Meritz Securities Super ELS 565产品期限为3年；如果三星电子和SK海力士的股价保持在发行日水平的60%以上，该产品到期可提供43.4%的年化收益。随着股市波动性上升，年票息率超过20%的产品大量涌现，集中满足了投资者需求。一家大型证券公司的代表表示，由于波动性扩大，直接投资股票的吸引力有所下降，但半导体公司的稳健表现维持了市场下行支撑。据该代表称，在这种情况下，ELS产品成为一种颇具吸引力的替代选择。

常见问题

韩国近期ELS的发行规模是多少？
上月，韩国证券业发行了价值3.5266万亿韩元的ELS，创下2023年4月以来的单月最高发行额。加上股票挂钩债券后，总发行额达到7.1724万亿韩元。

H指数危机后，证券公司如何调整ELS产品？
证券公司放宽了兑付条件并降低了敲入障碍。韩国投资证券公司近期推出的产品设有发行价45%的到期兑付门槛，并提供按季度提前赎回的机会；只要股价未跌至初始价格的一半以下，且存续期内跌幅不超过75%，投资者就可以获利。