MBK-Homeplus危机后，韩国提出8项私募股权监管法案

据17日查询韩国国会立法信息系统的结果显示，自2025年7月以来，韩国议员在一年内向国会提出了8项私募股权基金监管法案。此次立法推动源于Homeplus的破产危机，而MBK Partners是该公司的最大股东。拟议的《资本市场法》修正案主要由共同民主党提出，要求披露员工薪酬、在收购期间通知工会、设置合规官，并将杠杆率上限从净资产的400%降至200%。业内观察人士担忧，这些法规可能造成执行上的不对称，限制韩国国内基金管理人，而外国管理人则可能因司法管辖漏洞而不受影响。

国会提议对收购实施工会通知要求

一项修正案要求，私募股权基金成为公司最大股东后，须在两周内通知公司员工代表，并披露参与管理的目标及其对就业的影响。该条款借鉴了欧盟先例：《另类投资基金管理人指令》（AIFMD）规定，基金取得非上市公司控制权时，须进行类似披露。然而，韩国法案同时适用于上市公司和非上市公司的收购，而欧盟规则则豁免了已受持股披露和收购监管约束的上市公司。韩国修正案仅适用于国内普通合伙人（GP），即负责运营基金的管理实体。根据拟议框架，收购相同资产的外国基金管理人无需履行工会通知义务，也无需进行后续劳资谈判。

监管法案要求向金融监管机构披露个人薪酬

修正案要求普通合伙人向金融服务委员会报告绩效薪酬、计算方法，以及基金和GP实体中每名高管的薪酬。这种报告结构不同于国际标准：美国监管机构不会收集员工个人薪酬数据，而欧洲司法管辖区仅要求报告薪酬总额，不要求逐人披露。由于金融服务委员会必须回应国会的数据请求，这一报告义务引发了相关数据可能被公开披露的担忧。业内人士警告称，薪酬透明度可能加速人才流向不受韩国披露要求约束的外国基金管理人，尤其是在国内与国际管理人之间的薪酬差距不断扩大的情况下。

业内警告国内基金管理人面临不成比例的合规负担

韩国金融研究院表示，相关法规必须与全球标准保持一致，并避免歧视性对待国内私募股权基金，以确保执法有效。在韩国未注册GP的情况下运营的外国基金管理人，仍可免于员工薪酬报告和工会通知要求。MBK Partners的架构主要由海外养老基金有限合伙人和跨国业务组成，因此可能通过海外实体以外币支付薪酬，从而规避韩国国内法规。资产管理规模的差距进一步加剧了竞争方面的担忧：Blackstone管理1.3万亿美元，KKR管理7580亿美元，而MBK管理50万亿韩元，Han & Company管理19万亿韩元，IMM PE管理11万亿韩元。业内观察人士警告称，针对国内GP的监管限制可能削弱其在企业重组中的作用，并对包括国民年金公团在内的机构投资者回报产生负面影响。

常见问题

自2025年7月以来，韩国国会提出了多少项私募股权监管法案？

国会立法信息系统显示，自2025年7月以来，国会在一年内提出了8项私募股权基金监管法案（《资本市场法》修正案）。这些法案主要由共同民主党提出，背景是MBK Partners-H​​omeplus破产危机。

拟议的韩国私募股权监管规定包含哪些薪酬报告要求？

修正案要求普通合伙人向金融服务委员会报告绩效薪酬、计算方法，以及基金和GP实体中每名高管的薪酬。这一要求不同于美国和欧洲的标准：美国监管机构不收集个人薪酬数据，而欧洲司法管辖区仅要求报告薪酬总额。