汉森：黄金面临 $4,075 美元支撑测试，需 $4,600 美元挑战方能实现看涨回归

Ole Hansen，Saxo Bank 商品策略负责人，在周二发布的一份更新中将 4,075 美元/盎司认定为黄金的下一个关键支撑位，因为金价在劳动力市场走强且通胀上升的背景下跌破其 200 日移动平均线。Hansen 将下跌归因于由能源驱动的通胀担忧、走高的债券收益率以及走强的美元，这些因素使投资者将关注重点从黄金传统的投资组合多元化角色上转移开来。跌破 200 日移动平均线意味着一次重大的技术性挫折，已促使系统性基金和动量交易者减仓，不过 Hansen 指出，长期看涨的基本面仍然完好。

200 日移动平均线跌破触发技术性抛售

Hansen 表示，黄金跌破 200 日移动平均线构成了超出技术层面损伤的重要挫折。“尽管长期看涨的基本面仍然完好，但市场当前正受到一套非常不同的力量驱动，”他说，并指出自 4 月中旬以来，黄金一直在能源驱动型通胀惊慌的阴影下交易。Hansen 解释称，200 日均线为中长期投资者提供了重要的趋势过滤器，若出现持续跌破，可能触发仓位削减，同时也会打消那些更偏好看到更大趋势依然完整的投资者的新增买盘。

Hansen 将 4,100 美元到 4,075 美元区间认定为下一个重要支撑区域，该区域同时对应 3 月回调低点以及 2022 年开启并在今年早些时候将黄金带到接近 5,600 美元的那轮反弹的 38.2% 回撤。他表示，最新的美伊谈判挫折强化了当前的动态，因为持续的冲突威胁能源供应，并使通胀风险维持在较高水平。

ETF 持仓下降 88 吨，而 COMEX 仓位趋稳

Hansen 报告称，彭博追踪的黄金 ETF 持仓今年减少 88 吨至 3,048 吨，尽管持仓仍比一年前高出 282 吨。COMEX 黄金期货中的投机性仓位在近期跌至两年低点后趋于稳定，目前管理资金及其他可报告交易者持有约 171,000 份合约的净多头仓位，较近期接近 149,000 份合约的低点有所上升，但仍低于一年的平均水平 194,000 份合约。

“Hansen 表示，随着波动缓解且保证金要求从近期高点回落，恢复需求的关键缺失因素是动量，”他补充道，并指出由于自 3 月以来形成的下跌趋势，动量仍为负值。

Hansen 设定 4,500 美元的收复位作为动量转向前提

Hansen 表示，黄金价格需要先收复 4,500 美元/盎司，才会在动量回归时挑战 4,600 美元附近的 50 日移动平均线。“在那之前，交易员可能仍会把注意力放在下行风险上，而长期投资者则等待一种能够将关注点从通胀担忧转移回支撑更广泛牛市的结构性驱动因素的催化剂，”他说。

Hansen 指出，市场接下来将关注美联储主席 Kevin Warsh 的首次 FOMC 会议，该会议发生在今天早些时候公布的美国 CPI 报告之后，可能会为政策制定者对通胀前景的担忧提供线索。他总结称，持久的停火协议以及能源市场的正常化仍是最可能的催化剂，用于将投资者关注重新转回更长期的主题，包括央行储备多元化、日益加重的财政债务负担、对货币贬值的担忧，以及越来越支离破碎的地缘政治格局。

FAQ

Ole Hansen 对 4,075 美元/盎司这一黄金价格水平的看法是什么？ Ole Hansen 将 4,100 美元到 4,075 美元区间认定为黄金下一个重要支撑区域，该区间同时对应 3 月回调低点以及 2022 年开启并使黄金在今年早些时候接近 5,600 美元的反弹的 38.2% 回撤。

根据 Hansen 的说法，黄金为何跌破其 200 日移动平均线？ Hansen 将下跌归因于能源驱动的通胀担忧，投资者的注意力转向上涨的油价、更高的通胀预期、更强的债券收益率以及更坚挺的美元，而不是黄金作为投资组合多元化者的传统角色。他指出，美伊谈判最新挫折通过威胁能源供应并使通胀风险维持在较高水平，强化了这一动态。

根据 Saxo Bank 的分析，要使黄金的看涨动量回归，需要发生什么？ Hansen 表示，在挑战 4,600 美元附近的 50 日移动平均线、从而实现动量回归之前，黄金价格需要先收复每盎司 4,500 美元；而持久的停火协议以及能源市场的正常化是最可能的催化剂，能够将投资者注意力重新引回更长期的看涨主题。