SK海力士股价：定价放缓之际，摩根士丹利发现“一个小波折”

摩根士丹利发布题为《存储器：一个小皱褶》的报告，尽管近期股价下跌，但仍对存储半导体股票 SK Hynix 和 Samsung Electronics 持积极展望。这家投行将 SK Hynix 的目标价格维持在 260万韩元，将 Samsung Electronics 的目标价格维持在 375,000 韩元，并指出主要科技公司的强劲 AI 基础设施投资以及约 3 倍的历史低市盈率，是具有吸引力的入场点。报告认为，近期股价下跌是后期上涨行情中的自然回调，而非基本盈利能力出现问题。不过，内部数据显示，存储芯片价格增速正在放缓，供应增长预计将于第四季度开始。

摩根士丹利维持 SK Hynix 股票 260万韩元目标价格

摩根士丹利于 6 日发布报告，维持对 SK Hynix 和 Samsung Electronics 的增持评级。该机构预计，四家主要科技公司的云基础设施投资到 2027 年将同比增长 29%，这得益于持续的 AI 设备需求。这家投行强调，主要大型科技公司正报告存储半导体供应短缺。摩根士丹利认为，这些公司的市盈率降至 3 倍水平，为投资者提供了具有吸引力的重新入场机会。

存储芯片价格增速从第二季度到第三季度放缓

摩根士丹利的报告预计，DRAM 价格将在第三季度环比上涨 15%至 20%，低于第二季度录得的 45%至 50%涨幅。NAND 价格预计将在第三季度上涨 20%，而第二季度的涨幅为 58%。报告警告称，价格增速将从第四季度开始进一步放缓，库存水平将反转并开始增加，存储器供应扩张也将启动。SK Hynix 报告称，第二季度营业利润为 60.5 万亿韩元，低于市场预期的 64 万亿韩元。

长期供应合同限制价格上涨带来的收益

SK Hynix 第二季度平均售价上涨 30%，低于市场预期的 35%，原因是该公司在 DRAM 价格大幅上涨前签署了长期供应合同。报告指出，在价格仅上涨 30%时签署的合同，使公司无法完全获得市场价格上涨 200%带来的收益。摩根士丹利强调，长期合同将成为抵御盈利下滑的缓冲因素，不过包括最低价格条件在内的具体合同条款仍未披露。只有在市场下行发生时，才能确认这些合同的实际保护作用。

中国半导体企业扩大产能

中国存储芯片制造商 CXMT 已与中国科技公司签署长期合同，将从 2027 年开始供应高带宽存储器。YMTC 正在扩建晶圆生产设施，将月产能提升至 50,000 片。摩根士丹利的报告警告称，中国竞争可能在 2027 年左右解决存储半导体供应短缺问题。这家投行将 SK Hynix 今年的每股收益预测上调 13%，主要反映了该公司正在出售其在一家与日本 Kioxia 相关的特殊目的公司中的投资持股所产生的一次性收益；该投资于 2018 年进行。

常见问题

摩根士丹利为 SK Hynix 股票设定了多少目标价格？

摩根士丹利在 6 日发布的《存储器：一个小皱褶》报告中，将 SK Hynix 的目标价格维持在 260万韩元，将 Samsung Electronics 的目标价格维持在 375,000 韩元。

第二季度的 DRAM 价格较第三季度预测上涨了多少？

DRAM 价格在第二季度环比上涨 45%至 50%，但摩根士丹利预计第三季度的涨幅将放缓至 15%至 20%，表明价格增长动能正在减弱。

SK Hynix 的第二季度营业利润为何低于预期？

SK Hynix 报告称，第二季度营业利润为 60.5 万亿韩元，而市场预期为 64 万亿韩元，部分原因是价格上涨前签署的长期供应合同限制了平均售价涨幅，使其仅上涨 30%，而非预期的 35%。